利率债：期限利差收窄，收益率走势分化。2023年11月03日-11月10日期间，央行总计开展12,930亿元逆回购操作，共23,970亿元逆回购到期，全口径下净回笼资金11,040亿元。银行间和交易所资金价格整体上行。利率债一级市场实际发行5,729.74亿元，净融资额为3,685.70亿元。国债现券收益率短端上行，长端下行，其中，1年期、3年期收益率分别上行1.04BP和1.40BP；5年期、7年期、10年期收益率分别下行1.48BP、1.60BP、1.69BP。10Y-1Y期限利差从44.1BP收窄至41.38BP。
　　信用债：到期收益率整体下行。2023年11月06日-2023年11月12日期间，信用债发行规模增加，其中，信用债新发行1,092只，发行规模共计10,451.76亿元，到期偿还11,343.55亿元，净融资额为-891.79亿元。按债券发行种类分类，公司债发行只数占信用债发行总数比例最大；按债券评级分类，新发行的债券中，AAA级发行规模为805.10亿元，占总发行量36.50%；AA级以下及未统计的信用债发行1,353.00亿元，占信用债总发行量61.34%。期限方面，信用债发行主要以1年期以内为主。按行业分类，金融业发行只数最多。二级市场信用债到期收益率整体下行。其中AA-级1年期城投债收益率下行幅度最大，为10.56BP；中短期票据方面，各评级各期限票据到期收益率多数下行。其中AAA和AA+评级7年期到期收益率下行幅度均为最大，为8.10BP；共1家企业出现信用债违约。
　　大类资产周观察：美三大股指走高：道指周涨0.65%，标普500指数周涨1.31%，纳指周涨2.37%；欧洲三大股指走势分化：德国DAX指数周涨0.30%，法国CAC40指数周跌0.03%，英国富时100指数周跌0.77%；美元指数周涨0.72%，非美货币下行。原油和黄金价格周内均出现不同程度下行。
　　投资建议
　　美债收益率全线走低，波动或进一步加大。近期穆迪将美国评级展望下调至“负面”，一方面来自面对高利率背景下，美国财政赤字进一步上升，美国政府偿债压力出现恶化；另一方面，高利率、高通胀也将侵蚀美国经济，未来美国经济出现衰退的风险增加，主权信用评级遭下调可能导致美债收益率波动加大，美债短端和长端走势分化，短端依然维持高位震荡，10年期美债收益率因为经济增长预期改变出现一定幅度回落，美债收益率倒挂现象进一步加剧。伴随着中央金融工作会议召开，特殊再融资发行等政策利好下，权益资产配置的性价比提升，关注特殊再融资债发行对于弱资质区域城投平台债务风险缓解，短久期标的值得关注。
　　风险提示
　　地缘政治风险；美联储加息步伐超预期；海外经济增速不及预期；国内通胀超市场预期；上市公司业绩不及预期；市场波动超市场预期。