利率债：资金价格下行，净融资额增加。2023年10月6日-10月13日期间，央行总计开展6660亿元逆回购操作，共24470亿元逆回购到期，全口径下净回笼资金17810亿元。银行间和交易所资金价格整体下行。利率债一级市场发行规模合计8207.56亿元，净融资额为6028.02亿元。国债现券收益率短端上行，长端下行。其中，国债1年期、3年期、5年期、7年期收益率分别上行1.00BP、7.97BP、2.72BP、0.50BP；10年期国债下行0.49BP至2.6702%。10Y-1Y期限利差从50.74BP收窄至49.25BP。
　　信用债：到期收益率多数上行。2023年10月9日-2023年10月13日期间，信用债发行规模增加，其中，信用债新发行规模共计6855.16亿元，到期偿还7,073.06亿元，净融资额为-217.90亿元。按债券发行种类分类，短期融资券发行只数占信用债发行总数比例最大。按债券评级分类，AAA级发行规模为457.75亿元，占总发行量24.11%。AA级以下及未统计的信用债发行1433.50亿元，占信用债总发行量75.51%。期限方面，信用债发行主要以1年期以内为主。二级市场各期限各评级城投债到期收益率多数上行。其中AAA级3年期城投债收益率上行幅度最大，为5.63BP；AA-评级1年期城投债到期收益率出现下行，下行幅度为4.70%。中短期票据方面，各评级各期限票据到期收益率多数上行。其中AA+评级10年期到期收益率上行幅度均为最大，为8.08BP；AA评级7年期下行幅度最大，为3.34BP。共1家企业出现信用债违约。
　　大类资产周观察：欧美股指涨跌互现。道指周涨0.79%，标普500指数周涨0.45%，纳指周跌0.18%；德国DAX指数周跌0.28%，法国CAC40指数周跌0.80%，英国富时100指数周涨1.40%。美债收益率下行，期限利差收窄。其中，1、3、5、7、10年期美债到期收益率分别下行2BP、7BP、10BP、13BP、15BP，10Y-1Y美债期限利差收窄13BP。美元指数走强，非美货币走弱。受地缘政治影响，原油和黄金价格周内双双上行。
　　投资建议
　　特殊再融资债重启对化解地方政府债务风险具有积极意义。自2023年9月底内蒙古、天津、辽宁等地逐步披露发行特殊再融资债计划，截至10月18日，全国19个省市披露的特殊再融资债券总额为8403.58亿元。我们认为特殊再融资债券发行对于化解地方政府债务风险具有积极意义：一方面基于特殊再融资债的发行成本，对于短期到期债务压力较大的地方政府可以降低其还本付息成本；另一方面基于特殊再融资债的发行期限，有助于优化地方政府债务结构，降低地方政府整体债务风险。总之，此次特殊再融资债发行节奏整体较快，规模可能超市场预期，有助于缓解弱资质区域城投平台债务风险，关注特殊再融资债供给增加给资金面带来的影响。
　　风险提示
　　地缘政治风险；美联储加息步伐超预期；海外经济增速不及预期；国内通胀超市场预期；上市公司业绩不及预期；市场波动超预期。