预计我国2024年实际GDP增速将达到5%。从需求端来看，预计2024年我国整体投资情况或将有所回升、居民消费意愿恢复有望增强、出口增速或将逐步缓解。我们认为，2024年经济将延续修复势头，预计我国2024年实际GDP增速将达到5%。
　　受房地产市场拖累，2023年固定资产投资整体表现偏中性。预计基建是2024年投资的主要发力点（预计增速8.5%），房地产投资边际改善（预计增速-6.5%），制造业投资仍保持韧性（预计增速6%），推动2024年固定资产投资增速达到4.1%。
　　消费规模增长潜力犹存，社零增速回归或为大势。预计2024年社零将持续增长。消费作为稳增长发展中的重要动力，是恢复经济中的稳大局者，虽然正处于国内经济增速换挡与国外局势复杂多变的时期，但在扩内需、促进国内大循环、建设全国统一大市场的政策推动下，消费潜力释放与结构优化将会继续，预计2024年社零规模增速可达6.2%。
　　出口韧性凸显，预计2024年出口先跌后涨，全年出口增长2.0%。预计2024年欧美降息确定性增强，并有望进入新一轮补库周期，同时进口需求或有所回升。此外，“一带一路”进入第二个十年，我国将持续加强与沿线国家的贸易合作，为我国出口增长提供新动能。
　　CPI温和上行，PPI年中转正。2024年猪价油价共振上涨，消费需求的回暖及原材料价格的上行，CPI将呈现温和上升，增速0.8%。PPI预计回升至正区间，反弹将较为温和，转正后上行幅度有限，同比增速0.5%。
　　2024年积极的财政政策会继续加力。预计2024年中央和地方财政收入持续修复，财政支出继续保持积极，基建类支出继续发力，民生类支出仍会保持较高增速，土地出让金收入改善带动政府性基金支出发力。
　　2024年货币政策将兼顾总量与结构。总量方面，①从价上看，降息仍有必要。一是巩固经济回升向好态势仍需综合融资成本继续下行；二是政策利率也有下行空间。②从量上看，配合积极财政政策实施，持续保持流动性合理充裕，降准不可或缺；结构方面，盘活存量资金，加快培育新动能新优势，精准支持重点领域和薄弱环节，结构性政策工具仍是主要抓手。
　　海外方面，美联储货币政策将转向降息，为我国央行释放操作空间。预计美联储将在2024年3月开始降息，全年共降息3次左右，约有100-150bps的降息空间。从基本面来看，有三点因素支撑美联储如期降息：①美国消费有望逐步放缓。我们预计2024年美国居民超额储蓄将耗尽，个税优惠幅度缩小，学贷压力将逐步增加，就业市场进一步放缓。我们判断2024年美国经济增长趋势先高后低，预计全年经济增速在1.3-1.5%。②通胀将进一步下行，或有小幅回弹。预计美国全年通胀中枢2.6%，基数效应或使美国通胀中枢系统性抬升。核心商品通胀放缓趋势不变，住房项或在三季度对通胀造成扰动。③就业市场趋于温和转弱。预计2024年美国薪资增速将持续放缓，美国各类企业招聘需求回落，新增就业放缓，就业缺口收窄。预计2024年失业率或达到4.4%，带动核心服务降通胀。
　　风险提示：国内经济复苏磨底；政策实施效果空间收窄；房产销售超预期下降；三大工程实施亟需落地；企业投资意愿尚待好转；国际紧张局势加剧；全球贸易环境复苏不及预期；美国经济政策超预期。