核心观点：
　　板块表现方面：上周银行板块整体（中信一级行业）上涨0.8%，所有板块中排在所有行业第4位，跑赢万得全A，银行作为高股息板块相对收益较强。农商行涨幅最大,上涨2.78%，国有大行、城商行、农商行均上涨，分别上涨2.52%、1.25%、2.78%；股份行微跌0.85%。H股银行跌幅1.5%，跑输A股银行。个股表现方面：A股银行涨幅前三为瑞丰银行上涨10.30%、华夏银行上涨4.98%，跌幅前三为兴业银行下跌8.64%、宁波银行下跌3.03%、平安银行下跌1.28%。H股银行涨幅前三为重庆银行上涨1.77%、渤海银行上涨0.88%，跌幅前三为广州农商银行下跌13.64%、工商银行下跌1.83%、建设银行下跌1.72%。北向资金方面：Wind数据显示银行业北向资金持股占比为1.95%，较上期末增持1.9bp，板块获增最高为贵阳银行。银行转债方面：上周银行转债平均价格上涨0.38%，跑赢中证转债0.61个百分点。个券方面，涨幅前三为南银转债（+0.63%）、青农转债（+0.41%），跌幅前三为常银转债（-1.76%）、杭银转债（-0.25%）、成银转债（-0.23%）。盈利预期方面：本期市场对银行2024年银行营收和归母净利润一致预期基本不变。
　　近期，受“平滑信贷波动”的政策基调影响，投资者对银行开门红信贷投放预期较低。我们认为“平滑信贷波动”的初衷是为了约束个别银行信贷过度前倾，预计大部分银行非票实体信贷开门红投放量依然能维持和去年相当的水平。节后市场表现反映投资者对信用扩张放缓的过分担忧，我们认为即使总量社融增速受平滑信贷约束，短期供给减少，流动性受到短期阶段性的影响，随着特别国债和地方政府特别融资债券配套融资需求落地，财政积极发力，全年信用扩张也有望修复。
　　银行投资方面，维持前期“高股息国股行可能会受益于保险资金年初增量资金再配置获得超额收益”的观点。板块有增量资金支撑，参与银行板块的投资者类型也会逐渐增加，关注此背景下行情向中长期基本面预期见底的低估值银行，和优质区域行扩散的机会。
　　风险提示：（1）经济不及预期；（2）金融风险超预期；（3）财政和货币政策过度收敛；（4）利率波动超预期，其他非息收入表现不及预期。