本期：2024/1/1~1/7，上期：2023/12/25~12/31，下期：2024/1/8~1/14，本文数据来源：Wind，下同。
　　央行动态：本期央行公开市场共开展2410亿元7天逆回购操作，利率1.80%；逆回购到期26640亿元，整体实现净回笼24230亿元，逆回购余额回落至4160亿元，下期央行公开市场将有4160亿元逆回购到期。随着逆回购余额持续回落，且12月披露PSL 3500亿元，银行间流动性较充裕，预计1月降准概率有所下降。由于实际利率仍在高位，去年底存款利率已降，降息操作市场仍有期待。
　　资金利率：DR001、DR007、DR014分别下行7.3bp、12bp、43bp。Shibor1M、3M、6M、9M、1Y分别回落16bp、13bp、11bp、9bp、9bp。年后资金利率回落后走势稳定，下期政府债净缴款约988亿元，对资金面扰动不大，预计下期资金面持续中性，资金利率保持震荡回落，后续仍需关注政府债发行节奏。
　　NCD利率：本期NCD加权平均发行利率回落20bp。收益率方面，各期限AAA级NCD到期收益率普遍上行，3M上行27bp，1Y上行3.5bp。本期存单发行572亿元，期限结构上，3M及以下存单规模占比降22%，同时短期存单募集成功率明显下行，进一步印证银行间流动性重回相对充裕；1Y存单占比上升至59%，资本新规扰动已基本释放，存单定价跟随资金利率回落，叠加银行年初信贷“开门红”正在进行中，1Y存单重新成为银行存单资金融入的主要品种。
　　国债利率：国债收益率窄幅波动，1Y、3Y、10Y分别变动3bp、0.4bp、-3.8bp，长债利率突破前低，一方面源自年初保险等长久期资金再配置需求，另一方面显示市场宽货币预期较强。
　　票据利率：“开门红”以来，1M、3M和半年票据利率分别回升231bp、191bp、96bp，趋势上先大幅上升后趋稳，考虑到央行平滑信贷投放节奏的窗口指导，年初票据利率上行或更多是“有价无市”的结果，后票据利率持续走平可能显示平滑节奏后，年初信贷“开门红”投放平稳，目前银行更多是票据到期不续，主动大额卖票腾挪信贷额度诉求有限。
　　下期关注：下周进入12月金融数据发布窗口期，我们预计2023年12月社融增速9.6%，增速环比上升0.2pct，预计12月社融当月增量约2.16万亿元。（见报告《2023年12月社融前瞻》）
　　风险提示：（1）经济增长超预期下滑；（2）财政政策力度不及预期；（3）国际经济及金融风险超预期；（4）政策调控力度超预期。