核心观点
　　上周，样本理财子总计发行产品80只，发行数量下降，数量增加的有3家，占比27.3%。样本理财子平均基准利率为3.23%，环比下降10个bp；最新理财子产品发行数量指数181.82；发行基准利率波动指数最新为73.42，环比下降3.0%。中银理财发行一只ESG相关产品。2024年1月5日，样本理财子破净率为3.36%，环比下降。23年理财子基本费率在下调，其中管理费率在下降，但是销售服务费率在提高。
　　本周指数更新（1.1-1.5）
　　1、三大指数环比变化情况
　　从发行数量来看，最新理财子产品发行数量指数181.82，环比下降25.2%，发行数量下降。调整后理财子产品发行数量指数125.00，环比下降26.6%。从发行数量偏离度来看，最新偏离度为1.00，环比下降1.8%，该指数显示：上周发行的80只产品，80只均为固收类产品，没有发行混合类和权益类产品。
　　从发行风险指数来看，最新理财子产品风险指数为1.73，环比下降5.8%，风险等级下降。
　　从发行基准利率波动指数来看，最新指数为73.42，环比下降3.0%。从不同类型产品的发行基准利率来看，上周固收类产品平均业绩比较基准为3.23%，环比下降9个bp，整体平均发行基准利率为3.23%，环比下降10个bp。十年期国债收益率和平均基准利差为0.69%，环比下降7个bp。
　　2、样本理财子公司发行情况
　　从发行数量来看，上周样本理财子公司最新理财子产品发行数量为80只，发行数量下降。具体来看，发行数量增加的3家，占比为27.3%，增加最多的是渝农商理财，环比增加2只，全部为固收类产品；发行数量减少的有8家，占比为72.7%，其中减少最多的是建信理财和招银理财，环比均减少6只。发行数量最多的为招银理财，发行了14只理财产品。
　　平均基准利率为3.23%，环比下降10个bp。其中基准利率上升的理财子公司有5家，占比为45.5%。平均发行基准利率最高的为中银理财，为4.04%；基准利率下降的理财子公司有4家，占比为36.4%。固收类产品发行平均基准利率最高的是中银理财，为4.04%。
　　3、重点理财子产品介绍
　　上周重点产品共1只，是中银理财的1只ESG题材相关产品。中银理财发行的“中银理财-ESG优享固收增强（封闭式）2024年01期”为“二级（中低）”风险的固定收益类封闭式净值型理财产品，募集规模上限为100亿，起购金额为份额1元，超额业绩报酬为50%。主要投向：投资于债权类资产占组合总资产的比例不低于80%。投资于权益类资产占组合总资产的比例不高于20%，其中优先股之外的权益类资产比例不超过10%。
　　4、最新观点更新：2023年理财子基本费率变化趋势分析
　　银行理财的费率主要是基本费率，包括：销售服务费率、管理费率、托管费率，其中前两项为主要费率。2022年，样本理财子平均的基本费率、销售服务费率、管理费率分别为：0.406%、0.198%和0.188%；但是2023年，样本理财子平均的基本费率、销售服务费率、管理费率分别为：0.398%、0.218%和0.179%；1年时间内三项费率分别下降0.0079%、提高0.019%、下降0.0090%。显然2023年，理财子的基本费率、管理费率在下降，但是销售服务费率在提高。
　　1、基本费率：降低。2023年，样本理财子基本费率为0.3984%，较2022年下降0.0079%，降幅较小。其中：招银理财的最高，达到0.6254%，工银理财的费率最低，为0.2524%；只有建信理财、中银理财和招银理财的基本费率较上一年在提高，而且招银理财提高幅度更大；其他理财子的基本费率都在降低，中邮理财的降低最多，下降0.23%，达到0.325%。
　　2、销售服务费率：提高。2023年，样本理财子销售服务费率为0.2175%，较2022年提高0.0191%。显然在相关费率下调过程中，2023年销售服务费率却在回升，自然可以看出：2023年在理财规模下行期，理财子为了确保规模的稳定，在销售相关的服务费方面的支出没有减少而是在增加。中银理财的最高，达到0.3332%，其次是信银理财，为0.3154%；宁银理财的费率最低，为0.0402%。只有工银理财、农银理财、中邮理财和交银理财的销售服务费率较上一年在下降，而且中邮理财下降幅度更大，下降了0.128%；其他理财子的销售服务费率都在提高，中银理财的提高幅度最多，提高0.1195%，达到0.333%。从而可以判断：中银理财、信银理财2023年理财规模增加相对较快，同步的相关的销售服务费率也在同步提高，在理财销售上的投入也较多。我们认为也存在一种可能性：为了实现理财规模的增长，销售服务费率继续下降的概率较小，因为理财子没有独立的销售渠道，理财销售主要依靠母行和非母行的代销，代销费用相对极高，从而销售服务费率下降的可能性较小。
　　3、管理费率：下降。2023年，样本理财子管理费率为0.1790%，较2022年下降0.009%。在资管行业管理费率下调的背景下，银行理财的管理费率自然也在降低。2023年，宁银理财的最高，达到0.3542%，其次是光大理财，为0.2855%；工银理财的最低，为0.0892%。中银理财和招银理财的管理费率较上一年在提高，而且中银理财提高幅度更大，提高了0.021%；