投资要点
　　市场开年之后持续回落，风格重回防守，市场自发的估值逻辑的反弹并不容易，未来仍将低位反复震荡。此前连续两个交易日的大涨虽然并未持续，但在情绪上还是有一些积极作用。目前来看市场还是一个合理的调整，板块方面上涨和下跌都没有主线。煤炭、电力、公用事业、银行等高股息板块近期表现强势，主要受市场情绪回落的影响，但从ETF份额变化来看，资金有持续止盈的迹象；下跌方面，此前的题材板块轮动调整。
　　本周的回落也是多方因素影响，外部环境、国内流动性宽松程度等均不支持市场延续年前的反弹：
　　（1）受美国超预期的就业数据影响，美债收益率持续反弹，此前市场过于激进的降息预期得到修正。全球股市均受到冲击，纳斯达克指数下跌3.25%，日经225、韩国综合指数等均收跌，A股同样跟随全球市场出现调整。
　　（2）宽松的流动性环境不及预期，近期10年期国债收益率持续下行，市场表现出了较强的货币宽松预期，但从1年期同业存单收益率的走势来看，元旦之后拐头向上，宽松流动性的预期出现了落空，A股一定程度上也受到影响。
　　展望未来，本周市场的调整仍在合理范围之内，元旦前的大涨已经表明市场正在酝酿自发的反弹，但该过程预计会多次反复。
　　高股息板块自11月市场走弱以来有较高的涨幅，近期市场持续回落，煤炭、电力等板块出现了加速的态势，短期或出现资金阶段性止盈，但中长期来看仍有配置价值。未来市场的反弹主线仍将是科技成长方向，可关注有产业逻辑支撑，筹码结构良好，调整时间较长的板块。CES消费电子展即将开幕，预计将有AIPC、MR、机器人等相关技术和产品亮相，可持续关注潜在的板块催化因素。此外，美债收益率下行趋势仍将持续，半导体、创新药、CXO等板块也值得关注。
　　风险提示：
　　经济数据不及预期、中美摩擦加剧、地缘冲突恶化、全球金融环境不稳定影响、上市公司盈利情况不及预期等