投资要点
　　本周A股震荡走低，主要股指多数收跌，风格上科创和小盘股占优，主要股指中科创50和中证1000略有涨幅，而上证50和沪深300两个权重指数调整明显。从技术面来看，在多数主要股指已经完成回踩11月初向上跳空缺口的情况下，A股在当前点位表现出了一定触底盘整的迹象。本周A股震荡走低显示当前市场主要矛盾在内不在外。本周无论是A股还是港股均未对美债收益率下行和人民币升值做出积极反应，这主要是由于当前国内市场关注的主要矛盾在后续总量政策安排和经济复苏预期。
　　展望后市，A股仍将在震荡中等待中央经济工作会议定调。基于当前A股市场主要矛盾在内不在外的判断，我们认为仍需等待中央经济工作会议对明年增长目标和赤字率安排做出指引，之后才能确定市场更长期的走势。当前国内经济增长面临的需求不足问题较为突出，同时地方政府化债和地产市场出清也构成一定压力，增加政府支出以支撑经济增速是市场当前的关注点。但从今年7月中央政治局会议前后的A股走势来看，提前交易政策预期将面临一定不确定性，因此更推荐待会议定调后再交易可能的顺周期机会。
　　短期侧重防御属性，建议增加非银行和地产链的高股息个股仓位。当前A股正在等待政策靴子落地，并且近来以北向为代表的资金波动加大，9月以来已完成调整见底的高股息个股相比之下更具性价比。但高股息个股中银行需协助地方政府化债和为地产企业提供融资，地产链企业受制于地产市场尚未出现明显的触底好转迹象，因此银行和地产链中的高股息个股标的需要规避。
　　中长期来看，从深度参加全球产业链分工和产业周期趋势的角度出发，推荐医药生物、消费电子及半导体和汽车零部件。①A股医药生物行业因海外收入高且深度参与医药全球化研发，其股价表现对海外药企的研发投资敏感，因此2024年美联储进入降息过程将对其形成利好。且随着我国老龄化程度进一步加深，对医药消费需求将持续增加，医药生物行业对宏观经济环境又相对不敏感，可以规避经济增速中枢下行带来的不利影响。②半导体销售额周期回正趋势明显，消费电子和半导体需求增加的确定性强。并且随着AI进入新型硬件结合阶段，可穿戴设备和人形机器人等设备的发展将催生新的应用场景，可为消费电子和半导体行业带来新的产业发展趋势。③新能源汽车的全球产业发展格局未变，关注深度参与全球化分工且海外布局的汽车零部件厂商。
　　风险提示：
　　经济数据不及预期、中美摩擦加剧、地缘冲突恶化、全球金融环境不稳定影响、上市公司盈利情况不及预期等。