美联储鸽派预期反复，美债利率下行或阶段性受阻
　　近期，美债收益率有所上行，10年美债收益率上行至4.05%左右。
　　近期，美联储公布了12月议息会议的会议纪要，并未特别鸽派。纪要中提到，美国实际国内生产总值（GDP）的增长正在从第三季度的强劲步伐放缓。劳动力市场状况继续紧张，就业增长放缓但仍然强劲，失业率较低。消费者物价通胀仍然居高不下，但继续显示出明显的缓和迹象。
　　从美国近期经济数据来看，11月美国职位空缺率与前值持平在5.3%，虽然制造业PMI持续处于荣枯线以下，但消费者信心指数和服务业PMI均有所回升，反映消费仍有韧性。房地产方面，截至11月房价延续小幅上涨。产能利用率方面，11月美国工业产能利用率小幅回升，其中制造业和工业产能利用率自2022Q4以来小幅回落，采矿业产能利用率维持在历史高位。产能利用率较高使得美国私人建造支出同比增速持续上行。总的来看，住房和就业市场降温速率并不算快，美国经济通胀或仍有一定韧性。因此，从这个角度来看，对美国乐观的降息预期或存在修正的必要。
　　国内利率方面，近期10年国债再次下行。
　　根据央行官网，“2023年12月，国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行净新增抵押补充贷款3500亿元。期末抵押补充贷款余额为32522亿元。”
　　近期，中国人民银行货币政策委员会召开2023年第四季度例会。会议提出“提高乘数效应，有效带动激发更多民间投资”，“加大对保障性住房建设、“平急两用”公共基础设施建设、城中村改造的金融支持力度”。
　　从历史上几次PSL推动时对债市的影响来看，10Y国债利率或小幅调整上行；但并不必然带来债市趋势改变。
　　▌风险提示
　　海外经济超预期上行，美联储货币政策超预期调整