行情概述：12月万得智能汽车指数下降3.83%，跑输万得全A。根据Wind数据，2023年12月万得全A指数下降2.25%，万得汽车指数下降5.53%，万得汽车零配件指数下降3.95%，万得智能汽车指数下降3.83%，智能汽车板块跑输万得全A。
　　12月明星车企销量总体环比持续改善，赛力斯、理想表现亮眼。根据各车企披露的12月交付数据来看，蔚来12月交付18,012辆，同比+14%/环比+13%；小鹏12月交付20,115辆，同比+78%/环比+0%；理想12月交付50,353辆，同比+136%/环比+23%；赛力斯12月交付24,468辆，同比+141%/环比+30%；哪吒12月交付5,135辆，同比-34%/环比-59%；零跑12月交付18,618辆，同比+25%/环比+2%；吉利极氪12月交付13,476辆，同比+19%/环比+3%。在功能体验OTA方面，小鹏1月2日起，无图城市导航辅助驾驶开通243座城市，理想汽车12月19日起，OTA5.0全面推出，全场景智能驾驶NOA，在城市高速路和城市环路全覆盖。
　　智能化功能实销渗透率持续提升。L2级与L2+级硬件实销渗透率持续提升。我们根据汽车之家和交强险数据统计，2023年9月标配L2级（1V1R）实销渗透率达到46.7%，标配L2级（1V5R）实销渗透率23.4%，具备L2+硬件实销渗透率达到8.5%，同比分别+8.5pct、+2.6pct和+2.3pc。2023年10月线控制动实销渗透率为32.4%，同比+8.9pct，其中One-box、Two-box实销渗透率分别为16.7%、15.6%，分别同比+6.3pct、+5.2pct。
　　产业信息：（1）23年12月23日，蔚来发布ET9，将搭载自研智驾芯片、全域900V高压架构、天行底盘系统等。（4）12月27日，极氪007新车发布，城市NZP通勤模式将于24年6月开启公测。（2）24年1月2日，小鹏汽车无图智驾总覆盖城市数量达到243城。（3）24年1月5日，激光雷达企业速腾聚创在港交所上市。23年12月20日，自动驾驶域控制器商知行科技在港交所上市。
　　投资建议：整车我们推荐拐点基本确立的吉利汽车、长安汽车、长城汽车（H/A），建议关注趋势依然向上的理想汽车、比亚迪、小鹏汽车、零跑汽车；关注24年销量有望突破向上的华为系车企、小米汽车。零部件我们推荐：耐世特、郑煤机（A/H）、伯特利、科博达、保隆科技、上声电子、英恒科技；建议关注沪光股份、德赛西威（计算机组覆盖）、经纬恒润（计算机组覆盖）等；汽车服务我们推荐：中国汽研。
　　风险提示：政策推进不及预期；相关法律不健全风险；核心零部件缺失导致渗透率推进不及预期。