事件：2023年12月28日，小米召开汽车技术发布会，发布首款纯电动汽车Xiaomi SU7，定位为C级高性能生态科技轿车。此外，公司系统展示了小米汽车在电驱、电池、大压铸、智能座舱、智能驾驶5方面的核心技术优势。自2021年3月30日官宣入场汽车业务以来，公司已历时1003天积淀筹备，目前小米SU7正在试产爬坡阶段，仍需几个月方能正式上市。
　　小米汽车聚焦五大核心技术，打造先进的移动智能空间: 1)电机：发布小米超级电机产品V6、V6s、V8s，解决转子强度和电机发热的技术难题，其中V6/V6s转速达21000转、已实现SU7量产上车，V8s转速达27200转、预计2025年上车。2)电池：与宁德时代合作开发800V电池包并自研CTB一体化电池技术，提升电池体积效率至77.8%；成熟体系下实现132kWh的最高电量和1000+km的最高续航，并通过电芯倒置等技术保障电池安全；低温续航方面，公司开发高效双模热泵+三热源逐级聚能技术，冬季热管理表现同级更优。3)大压铸：设备制造方面，实现全链路自主设计大压铸设备集群系统，最大锁模力达到9100t；材料方面，自研小米泰坦合金压铸材料，兼顾强度、韧性和稳定性并实现30%循环铝目标，为国内唯一拥有可量产自研大压铸材料的汽车厂商。4)智能驾驶：硬件方面，2颗NVIDIADRIVEOrin高算力芯片(508TOPS)+ 1颗激光雷达(一体式，最远探测距离200m)+11颗高清摄像头+3颗毫米波雷达+12颗超声波雷达,保障算力与感知能力；算法方面，BEV+Transformer+占用网络三项技术创新,实现AI大模型技术全面融入。小米坚持智能驾驶技术全栈自研，一期总投资已由33亿追加至47亿，团队规模超过1000人，投入测试车辆超过200台，目标2024年实现智能驾驶第一梯队水平。5)智能座舱：五屏联动、澎湃OS上车、构建应用生态和硬件CarIoT生态系统，实现“人车家全生态”完整闭环。
　　SU7定位C级高性能生态科技轿车，汽车外观设计和性能优越：1)外观：C级轿车，提供海湾蓝、雅灰和橄榄绿三种颜色选择，同时将风阻系数Cd 0.195做到全球最低；2）性能：动力系统方面，实现双电机全轮驱动，最大马力达673PS、零百加速仅2.78秒、最高可达到265km/h时速；制动系统方面，SU7实现33.3米的100-0km/h制动距离，且提供四重制动冗余保障驾驶安全。3）电池：搭载小米-宁德时代电芯，支持101KWh电量续航800km且冬季续航能力出色；4）安全：SU7采用铠甲笼式钢铝混合车身，最高强度达2000MPa，扭转刚度达到51000N·m/deg，高标准通过了40项+碰撞测试，完全覆盖了三大测试标准。
　　与产业链头部企业合作，三电系统+智能驾驶领域持续投资布局：通过梳理小米汽车发布会及各公司官方信息，我们看到小米汽车目前基本与产业链各细分领域头部厂商合作，例如电机环节（汇川科技、联合汽车电子）、电池环节(宁德时代、比亚迪)、转向器(耐世特)、车身稳定系统和制动系统(博世)、空气弹簧(拓普集团)等；此外，小米近年来持续通过投资方式布局三电系统以及智能驾驶上下游产业链，建议关注小米汽车量产上市后对其产业链厂商带来的业绩弹性。
　　品牌+渠道+生态+现金流为核心优势，建议关注SU7定价、上市表现以及后续造车研发投入：我们认为小米虽入局汽车领域时点较晚但有望享受后发优势，且品牌和用户积淀、线下门店渠道、“人车家全生态”结合澎湃OS赋能、以及充沛现金流都将成为小米造车的竞争优势；但另一方面，本次发布会尚未公布首款车定价，我们根据综合性能推断潜在的可比车型包括极氪007、智界S7、小鹏P7i等，判断最终官方指导价将综合考虑产品性能、预期销量以及配套产能等因素。建议持续关注小米SU7定价、上市销量表现以及公司后续造车研发投入节奏。
　　风险提示：国内智能汽车竞争加剧、首款车销量不及预期等