美国2023年12月非农总量高于预期，失业率持平前值。数据显示，非农就业新增21.6万人，高于预期的17.5万人和前值的17.3万人；失业率录得3.7%，好于预期的3.8%，持平于前值；劳动参与率为62.5%，低于前值的62.8%；平均时薪环比为0.4%，高于预期的0.3%。
　　分行业来看，服务和政府部门新增就业为主要提振。从商品生产部门来看，建筑业新增就业1.7万人（前值0.6万人）、制造业新增就业0.6万人（前值2.6万人）。从服务提供部门来看，休闲酒店新增就业4.0万人（前值1.2万人）、教育和保健服务新增就业7.4万人（前值10.9万人）、其他服务业裁员0.1万人（前值新增1.3万人）、运输仓储业裁员2.3万人（前值裁员0.5万人）。政府部门新增就业5.2万人（前值3.7万人）。
　　首先，2023年12月劳动力市场“喜忧参半”。“喜”在总量超预期，失业率维持在低位，叠加之前公布的截至2023年12月30当周初请失业金人数低于预期和前值，证明劳动力市场依旧韧性有余。“忧”在劳动参与率下行0.3个百分点，主要是因为就业或积极寻找工作的人口比例有所下降，或表明经济整体依然在降温过程中。
　　其次，职位空缺数下行有所放缓。11月份的JOLTs职位空缺数量下降至879万，略低于前值修正后的885万和预期的882万，职位空缺与失业人数之比维持在1.4。分行业来看，休闲酒店职位空缺数大幅回落，教育健康和零售等职位空缺数小幅回升。另外，雇佣比例下降了0.2个百分点至3.5%，同时离职率降至2.2%，结合12月非农表现，或意味着当前劳动力市场供需更加趋于平衡，裁员意愿相对可控，但相信能找到更好工作的信心也在减弱，劳动力市场短期进入到了一个新平台。
　　第三，劳动力市场温和放缓下，时薪增速小幅反弹。商品生产部门时薪环比为0.3%（前值为0.6%），其中采矿业薪资环比从前值的0.1%上升至了0.5%，建筑业和制造业薪资增幅小幅放缓。服务部门时薪环比为0.5%（前值为0.3%），其中零售业时薪环比为0.8%（前值0.3%）、运输仓储业时薪环比0.6%(前值0.2%)、休闲酒店业时薪环比为0.4%（前值为0.5%）。
　　数据公布之后，10年美债收益率和美元指数回升、美股期货和金价下挫。近期10年美债收益率下行至3.8%-3.9%附近后，开始横盘震荡回升，背后主要还是基本面支撑有余，降息预期小幅修正。Fedwatch显示非农数据公布后，3月降息的概率降低至53.6%。往后看，重点关注：1)居民消费韧性的可持续性，制造业和地产周期的回暖是否能够对冲消费下行；2）美联储是否会降低对通胀的容忍度，以确保经济和金融市场的平稳。
　　风险提示：全球衰退超预期，美联储加息超预期