投资要点
　　行业投资建议：1）啤酒：箱板纸和铝等主要包材价格下行，澳麦“双反”取消有望带动2024年原材料价格显著降低，具有一定利润弹性。2）肉制品：能繁去化加速，预计2024年猪价重现小高点的可能性较大。3）休闲食品&软饮：看好软饮消费量持续增长，无糖茶饮快速发展可部分抵消糖价上涨对成本的影响。4）白酒：伴随经济企稳，看好顺周期反弹机会，尤其是商务宴请及高端宴席对应的次高端价格带弹性向上。5）乳制品：原奶价格低位叠加估值低位。6）保健品：预期消费者健康需求持续提升带动保健品渗透率拉升。
　　行情回顾：A股食品饮料行业12月下半月上涨1.00%，跑输沪深300指数1.68 pcts，在申万31个一级行业中排名第8位。当前（12月29日）PE（TTM）估值25.3x，处于2011年初以来接近25%分位数处。12月下半月恒生指数涨1.52%，消费品制造业及服务业指数涨2.18%，跑赢大盘，其中必需性消费品涨1.18%，非必需性消费品涨2.30%。涨幅排名前五的股票是：中粮家佳康(7.4%)、颐海国际(7.1%)、青岛啤酒股份(6.6%)、高鑫零售(6.1%)、维他奶国际(6.0%)。跌幅前五的股票是：澳优(-5.4%)、中烟香港(-5.1%)、蒙牛乳业(-3.2%)、现代牧业(-1.3%)、中国飞鹤(-0.7%)。
　　行业要闻：国内：12月11日央视网消息，2023年全国粮食生产再获丰收。国际：12月12日新华社消息，俄罗斯宣布限制出口硬质小麦。
　　重点公司要闻：国内：12月16日新华网消息，蒙牛集团与百胜中国达成战略合作。国际：12月3日北京商报消息，百威与太古可口可乐签署经销合同。
　　建议关注标的：华润啤酒（00291.HK）、青岛啤酒股份（00168.HK）、中粮家佳康（01610.HK）、阜丰集团（00546.HK）、康师傅控股（00322.HK）、统一企业中国（00220.HK）、农夫山泉（09633.HK）、珍酒李渡（06979.HK）、百果园集团（02411.HK）。
　　风险提示：产品质量安全问题、超预期激烈的市场竞争、新品市场推广不达预期、原材料成本的显著超预期波动、政策因素、汇率波动等。