净融资：12月城投债发行边际回落，同比+22%，环比-15%，较11月减少688亿元，同比+716亿元，全年累计净融资规模13934亿元，同比+12%，中低等级主体继续处于净偿还状态。
　　截至2023年12月28日，3676家HA口径城投发行债券4024亿元，偿还4905亿元（含行权，下同），净偿还880亿元，净偿还规模较前月环比增加约718亿元，同比减少约302亿元。
　　1、行政视角：12月份各行政级别主体全面落入净偿还状态，净偿还额从高到低的行政级别依次为园区级（351亿元）、区县级（314亿元）、地市级（152亿元）与省级（63亿元），各行政级别主体净融资规模均较前月明显回落。
　　2、评级视角：12月份各评级主体多数落入净偿还状态，净偿还额从高到低的主体评级依次为AA主体（579亿元）、AAA主体（238亿元）、AA以下主体（41亿元）与AA+主体（26亿元），仅无评级主体微幅净融入3亿元。
　　3、品种视角：12月份净融资额从高到低的债券品种依次为一般中期票据（97亿元）与一般短期融资券债（33亿元），超短期融资债券本月净偿还435亿元，一般企业债净偿还223亿元，定向工具、一般公司债与私募债分别净偿还213亿元、130亿元和9亿元。
　　4、期限视角：12月份净融资额从高到低的期限依次为3年期（386亿元）与1年期（16亿元），3年期以上、6M及以下、2年期与6M至1年期本月分别净偿还675亿元、331亿元、148亿元和128亿元。（考虑行权）
　　5、区域视角：12月份净融资额最高的省份为河南省（156亿元），其次为重庆市（56亿元）与广西壮族自治区（35亿元）。净偿还额最高的省份为江苏省（183亿元），其次为湖南省（174亿元）与四川省（170亿元）。环比来看，重庆、湖北与河南分别较前月增加136、124和108亿元；而四川、湖南与广东则分别较前月下降246、150与149亿元。
　　6、主体视角：12月份共有296家主体为净融入状态，其中净融资规模前五的主体分别为：安徽省交通控股集团有限公司（50亿元）、青岛上合控股发展集团有限公司（32亿元）、青岛市即墨区城市开发投资有限公司（23亿元）、三门峡市投资集团有限公司（21亿元）以及广西北部湾投资集团有限公司（20亿元）。
　　到期压力测算：截至2024年末累计剩余到期压力约6.3万亿元
　　根据截至12月28日数据测算，3676家HA口径城投债截至2024年末到期压力约63196亿元。
　　1、整体来看：截至2024年底到期压力约63196亿元（假设含权债100%行权），其中到期高峰出现在1月（6610亿元）、3月（8215亿元）、4月（6879亿元）与8月（5967亿元）。
　　2、具体排名（截至2024年末剩余到期额TOP5）：
　　省份：江苏、浙江、山东、四川、湖南。
　　地市：南京、青岛、苏州、成都、杭州。
　　区县：天津滨海新区、青岛黄岛区、上海浦东新区、南京江宁区、常州武进区。
　　园区：郑州航空港经济综合实验区、西安高新技术产业开发区、广州经济技术开发区、天津港综合保税区、苏州高新技术产业开发区。（不含国家级新区）
　　主体：天津城市基础设施建设投资集团有限公司、河南航空港投资集团有限公司、山东高速集团有限公司、湖南省高速公路集团有限公司、江苏交通控股有限公司。
　　风险提示
　　城投债技术性违约风险，数据来源失真风险，数据处理有误。