化债之路十四载，城投再迎新篇章
　　回顾漫漫化债路，历史的车轮仍在滚滚向前。部分地方政府与平台公司在早期存在较多过度举债行为，为区域积累下较为繁重的债务，甚至超出地方经济发展水平所能承受的程度，地方债务负担日益加重，偿债压力逐步凸显，在此背景下，我国采取多轮化债政策，抑制债务增长并缓解债务风险。具体来看：
　　1）2010年，第一轮化债：针对融资平台的债务监管开始步入历史舞台，在此过程中，化债政策重点聚焦于政府对平台的隐性担保，同时对于银行贷款融资采取限制措施。
　　2）2014年，第二轮化债：化债重心由平台债务扩大至政府性债务，采取“开正门，堵后门”的措施，地方政府债券正式落地，发行大规模的置换债券进行债务置换，并对政府购买行为等进行进一步规范。
　　3）2018年，第三轮化债：隐性债务风险首次得到关注，成为本轮化债的重心。在此阶段，化债政策的核心在于“谁家的孩子谁抱走”，中央实行不救助原则，对化债责任予以明确。
　　4）2021年，第四轮化债：针对隐性债务的监管再度升级，从2021年开始对城投三大融资渠道（贷款、非标与债券）均采取限制措施，通过问责与通报等形式，表明化债态度，强化化债决心，并在2023年进一步加强监管，提出一揽子化债政策，明确化债的长期性，城投或将进入“缩表”模式。
　　5）2023年，第五轮化债：汲取经验，沿用并细化城投名单、升级化债工具箱；裨补阙漏，坚持新老划断，明确化债时间表，压实化债责任——具体来看，主要围绕以下政策展开：①国办发35号文，回答“救不救”；②金融监管局配套文件，回答“怎么救”；③国办城投名单，回答“救助谁”。
　　风险提示
　　信用债违约风险、城投债流动性风险、数据来源失真风险。