11家固收卖方观点偏多
　　本周长端利率继续下探至2.58%，卖方市场情绪跟踪加权指数录得0.75，较上周增加0.10，本周偏多与中性观点机构减少，当前11家偏多，3家中性，1家偏空，卖方情绪再创年内新高。
　　11家机构观点偏多，关键词：年后资金面或小幅转松，政策加码预期缓解债市利空，海外制约因素放缓；
　　3家机构观点中性，关键词：跨年资金面具有不确定性，开年国债的发行情况仍不确定，元旦前无过多增量交易点；
　　1家机构观点偏空，关键词：跨年机构资金需求提升，资金面或紧平衡。
　　而本周5家观点转变，其中：
　　2家观点转变为偏多，关键词：投资者期待央行降息，市场情绪较好，预计利率或下行。
　　3家观点转变为中性，关键词：长债利率向下探已至历史低位，跨年资金面有扰动性，债市或仍将震荡。
　　华安观点：在存款利率下调及股债比价等因素催化下，国债长短端利率分别突破2.60%与2.25%点位，曲线平坦化且中枢下移，而货币政策则有望进一步宽松，我们认为应当关注在债牛环境下曲线由牛平切换至牛陡的可能性，短端的配置价值正在凸显，原因在于前期制约短债与存单利率下行的因素（资本新规影响及打击资金空转背景下的银行委外受到约束）影响正在逐步趋缓，随着年末大行与非银机构的抢跑，货基赎回节奏变慢（近期其结束了长达10周的存单卖出而转为大幅买入），此外应当关注开年信贷平滑情况及政府债供给节奏。展望后市，资金面在财政投放和央行呵护下无虞但更加极值的利率定价结合上述不稳定因素，将为后续行情的演绎埋下不确定性。
　　买方情绪有何变化？
　　本周情绪指数下浮，买方市场情绪指数录得1.00，较12月15日下降升0.01。从换手率来看，国债换手率上升。周五换手率录得6.75%，较前一周五上升2.58pct，较周一上升0.28pct，周平均换手率升至5.12%；国开债换手率上升，12月22日换手率录得1.55%，较前一周五上升0.70pct，较周一上升0.45pct；利率债换手率上升，周五录得1.17%，较前一周五上升0.11pct，较周一下降0.01pct。
　　从资金面来看，近期杠杆率上行，截止12月22日，银行间债市杠杆率升至109.21%。国债期货方面，本周T2403合约成交多空比下降，截止12月22日，T主力周五成交多空比为0.97。一级市场发行方面，12月18日至12月22日，理财类共发行759只，到期551只。
　　风险提示：
　　流动性风险。