债市2024：不确定性仍在，但机会可期
　　政策面：稳增长与经济修复仍是下一阶段经济工作的主题，但先立后破的基调下宏观政策更加强调平稳过渡。资本新规与打击资金空转加速资金交易结构调整，化债背景下利率配置价值凸显。
　　基本面：政策托底下经济延续复苏，但各分项表现分化，债市仍有机会可寻。
　　资金面：临近2024，资金面在中长期视角与短期视角下均处于偏紧区间，在经济复苏的政策目标下，资金面难以进一步收紧。
　　技术面：资产荒格局延续，政策仍是债市核心变量，监管背景下银行委外赎回直接影响现券交易结构。
　　利率定价：两大视角下的各期限配置价值
　　息差视角下的“主角利率”定价：10Y国债收益率存在下行空间，1Y国债-DR007利差达历史高位的现实下预期1Y国债收益率震荡下行，曲线牛陡。
　　利差交易视角下的“配角利率”定价：各期限收益率围绕10Y和1Y波动，3Y与5Y配置性价比更高，超长利差下行空间有限，隐含税率或迎来走阔。
　　回顾今年债市，在经济修复的主题下，经济复苏预期与现实的博弈、宏观政策的节奏和力度变化成为主导债市行情变化的重要变量。展望2024年债市，经济修复主题下的市场博弈仍将继续，资本新规以及资金空转问题加速机构行为调整与债市行情演绎，市场不确定性仍存，但从债市供给侧改革、资产荒格局延续以及货币配合财政等视角出发，我们依然看好利率在未来一段时间的配置价值
　　风险提示
　　流动性风险、政策预期差。