银行次级债：二永供给放量，交易热度环比提升
　　本周银行二级资本债、永续债利差压缩。二级债方面，3年期AAA-条款利差收窄3.86BP。永续债方面，3年期AAA-永续债信用利差收窄1.24BP，条款利差收窄5.43BP。
　　供给方面，本周银行二永发行放量，发行360.5亿元，其中银行二级资本债发行340.5亿元、银行永续债发行20亿元，上周银行二永发行规模为30亿元。
　　交易热度环比提升。二级债换手率较上周上行34BP、普通债换手率较上周上行71BP、永续债换手率较上周上行88BP。
　　券商债：信用利差、期限利差走阔，次级/永续债条款利差走势分化
　　供给方面，本周券商债发行678亿，净融资418.96亿，后两周分别有195.5亿、127.93亿到期。
　　利差方面，本周券商债信用利差上行，处于历史44%分位数水平；期限利差上行，处于历史32%分位数水平，其中AAA级3Y信用利差走阔0.24BP、期限利差走阔4.54BP。
　　条款溢价方面，二级资本债条款利差为0.3%，较上周上行4.83BP。永续债条款利差为0.42%，较上周下行3.47BP。
　　同业存单：农商行增配存单，1Y存单利率下行至2.6%
　　资金面方面，DR007、R007分别较上周下行5.7BP、9.1BP，央行当周投放1.28万亿逆回购、1.45万亿MLF，净投放资金9990亿。
　　供给方面，同业存单发行规模环比放量，主要银行新发存单8148亿元，净融资2311亿元。结构上看，存单发行以3个月为主，占比43.93%，3个月、1年期限存单占比均上升。后两周存单到期压力环比基本持平，仍处于高位，分别为5103.2亿元、5475亿元。
　　收益率方面，本周存单收益率下行，等级利差收窄。临近跨年机构短期存单发行需求较大，本周3个月及以下期限存单发行量占比约56%，存单利率保持期限倒挂，1Y存单利率下行至2.6%，AAA、AAA-期限利差均较上周走阔0.01BP，等级利差较上周下行2BP。
　　风险提示
　　不赎回风险