产业研判：2024年钢矿供需平衡，内需复苏路径决定节奏
　　1）监管层充分肯定“房地产供需关系发生重大变化”，房地产行业或将在“先立后破”方针指引下得到更多呵护。房企融资情况将得到边际改善，整体房地产在建工程施工强度增加，为建材需求打开想象空间
　　2）全年钢材需求增速预计小幅为正。预计海外钢需在高美元利率环境下同比增速走弱（甚至转负）,我国直接、间接钢材出口或将承压；同时，国内钢需有望在稳内需政策组合拳作用下同比增加。此消彼长，预计全年需求小幅为正0.9%
　　3）钢材产能充裕，轧材产能优化充分，预计2024年难以出现钢材总量、结构性短缺
　　4）考虑到2024年建材需求有阶段性上行空间以及废钢的相对低估值，预计2024年废钢消费量将有望同比增加，对铁矿的替代效用亦有望相应更加明显。预计生铁产量全年同比增长0.6%
　　5） 2023年中国市场铁矿供应或有一定增量，全年预估增量约2500-3500万吨。整体铁矿供需倾向于平衡，截止至2024年底显性港存或可攀升至约1.5亿吨，同比高约3000万吨
　　6）全年来看，铁矿之于钢材的相对供需强势有望边际小幅减弱，双焦市场2024年供应增量预计远小于2023年，因此铁矿对利润的侵蚀能力有望同比下降。预计2024年钢材利润与2023年水平基本一致
　　价格预测：2024年整体微观供需较为均衡，整体估值可上可下
　　1）钢矿整体供需较为均衡，矛盾不突出。预计海内外宏观因素对市场运行的影响权重仍将维持较高水平
　　2）预计钢矿价格重心和2023年大致一致。全年螺纹/热卷（上海）现货运行区间3500-4300元/吨，铁矿现货（青岛PB粉）运行区间在700-1200元/吨，普氏62%指数运行区间在80-150美元/吨
　　策略推荐：
　　1）结合对价格判断，我们认为2024年多空操作均有机会。单边可通过宏微观数据监测产业情绪，捕捉过度乐观/悲观后的市场估值纠偏带来的交易性机会
　　2）套利方面，2024年地产阶段性修复或强于制造业修复，故可逢高做空卷螺差
　　风险提示：全球钢铁需求，产业政策，极端天气等