钢材：钢材供需韧性显著。螺纹需求季节性走弱符合预期；热卷去库速度在上周较高的基础上进一步边际加快，内需健康，不过出口活跃度略有下降。整体钢材需求短期较好。供应端钢厂利润连续两周压缩，后续产量上行空间有限。短期供需尚可维持。消息面银行调降存款利率导致市场交易降息预期，各品种05合约贴水收窄，1/5价差环比走弱。后市情绪进一步改善空间有限，存在均值回归的动力。预计下周市场将偏弱震荡。
　　铁矿：铁水产量继续边际下降但降幅放缓，炉料供需仍偏紧，叠加炉料（尤其铁矿）波动率高于成材，导致在宏观利多刺激下钢厂利润进一步小幅萎缩，但热卷利润萎缩幅度远小于螺纹。供应端扰动有限，矿山发货符合季节性。预计后续铁矿仍将垒库，垒库速度边际维持。铁矿供需维持同比略偏强，边际略有转弱。消息面银行调降存款利率导致市场交易降息预期，各品种05合约贴水收窄，1/5价差环比走弱。后市情绪进一步改善空间有限，存在均值回归的动力。预计下周市场将偏弱震荡。
　　本周交易策略：
　　单边：建议观望为主逻辑：估值有回落空间，但政策预期无法证伪
　　套利：建议原料正套持有逻辑：目前价差水平有利于钢贸商冬储，钢厂原料补库有空间；宏观利多交易后远月合约估值有望回落
　　风险点：1，微观需求2，监管政策