核心观点：
　　2023年，碳酸锂期现价格在需求弱现实与供应强预期下，价格大幅度走低，现货报价从最高51.0万元/吨下跌至12月中旬的10.5万元/吨左右，最大跌幅接近80%。节奏上，锂价上半年呈现抵抗式下跌过程，下半年呈现单边下跌过程。
　　在2023年初，碳酸锂中枢下移已是市场的一致性预期，但后续的下跌行情超预期的方面在于期货、现货市场价格相当程度的提前、过度交易平衡表过剩变化。
　　需求端，一方面，全球新能源车交付量、储能装机规模的增速均有放缓，且终端结构的改变也导致对电池、材料、锂盐产品消费进一步下滑。另一方面，锂电产业链环节较多且真实库存水平被市场低估。一旦需求出现边际回落，企业主动去库，各类库存所扮演的角色很快从需求转为供给，将进一步深化产业链实际所感受的过剩量。
　　我们认为当下碳酸锂期、现货市场对弱需求逻辑的交易已经相对充分，预计未来数个季度矿端供给放量将主导锂定价，新增供给主要来自于澳洲、非洲的硬岩锂，阿根廷的盐湖与国内的少量锂云母增、投产。矿端抵抗与出清是周期见底的必由之路，2024年预计碳酸锂价格弱势寻底，下限关注矿端90%、75%的供给成本分位线，分别对应9.5万元/吨与6.3万元/吨。
　　2023、2024年全球锂供需平衡表过剩深化确定性高，预计分别为+3.9、+18.8万吨LCE，2024Q1-Q4过剩量分别为+3.2、+2.0、7.2与+5.5万吨。策略上，2024年上半年持续存在抛空07的单边机会、买近抛远的价差机会，但需关注春节后多因素叠加导致的熊市中的价格反弹风险。
　　风险提示：海外矿山增、投产不及预期，期、现价格持续高波动率。