聚酯需求：聚酯需求中性偏乐观
　　我们认为随着国内经济环境改善，内需依旧是纺服需求的主力军。总体来看，我们认为2024聚酯需求表现中性偏乐观，整体增速在8%左右。
　　PX、PTA：产业链利润集中上游，PTA加工费继续承压
　　供需情况：
　　从PX基本面来看，2024年PX全年供需平衡，但阶段性存在较大供需缺口。供应端PX2024年仅一套裕龙石化300万吨装置计划投产，且投产时间具有较大不确定性，或在四季度投产，而需求端PTA仍处于扩产周期，加上11月份投产的逸盛海南和计划重启的汉邦石化，至2024年上半年有超900万吨的新增产能，故而PX在新装置投产前供需偏紧。另外需要注意的是调油需求的影响在边际递减，且2024年汽油需求的不确定性较大，一方面明年有多个炼厂投产，汽油供应增加，另一方面，欧美长期的高利率环境或抑制需求且中国疫情放开带来的出行需求增加在2023年也已释放，所以如果汽油及调油需求不及预期可能会对PX平衡表有较大的影响。
　　从PTA基本面来看，产能持续扩张PTA加工费承压为主，绝对价格跟随原油。供应端如上所述，自2023年11月至2024年6月有970万吨产能投放，而需求端聚酯需求难保持2023年的17%的增长速度，即便对需求进行中性偏乐观的估计，计价供应过剩带来的检修增加，2024年全年PTA供需仍然大幅累库，故而PTA加工费维持逢高沽空思路，警惕长期低加工费运行带来的产能淘汰。
　　操作建议：单边来看PX和PTA价格跟随原油为主，绝对价格区间在4800-6400。套利方面关注逢低做多PXN价差，逢高沽空PTA加工费头寸。
　　风险提示：需关注新装置投产进度，效益压缩带来的装置检修计划以及调油需求的变动。
　　MEG：产业格局边际改善，价格底部有支撑但高度受限
　　供需情况：从MEG基本面来看，总体而言MEG基本面格局边际改善。虽然2024年全年供需平衡，但主要累库是在一季度的季节性累库，往后MEG整体处于小幅去库状态，在聚酯需求负荷预期情况下，我们认为2024年供需格局边际改善，在经历过2022-2023年探底后，2024年MEG价格重心将有所上移，短期内受制于港口高库存压力维持震荡格局，中长期逢低做多为主。
　　操作建议：单边来看供需矛盾不大，绝对价格区间在3900-4800，预计价格维持区间震荡但重心上移，操作上逢低做多为主，套利方面供需矛盾不大，关注无风险套利机会。
　　风险提示：MEG作为液体化工，库存弹性较低，需警惕持续大幅亏损MEG装置检修增加，关注新装置投产进度及需求情况。