黄金白银
　　美联储官员对于24年降息问题继续冷处理，强调不会很快降息，贵金属周五冲高回落，伦敦金计价的国际金价收2052.975美元/盎司，涨0.36%，国际银价收24.167美元/盎司，跌0.92%。国内金银价格表现类似。此前，虽然议息会议上维持利率不变，但是鲍威尔认为明年至少要降息75bp，也就是3次降息25bp，部分委员甚至预计4次降息。美联储态度大转变源自于通胀的走平。不过随后美联储多位官员表态认为市场过早预计美联储降息，甚至有官员强调未来依旧存在加息可能。而且从CPI细分数据看，通胀走弱的主要原因是能源价格回落，食品价格依旧反弹，而以住房为主的服务业核心CPI也保持在4%的水平。因此美联储对抗通胀的步伐依旧十分漫长，而降息可能更多是防御性行为，预防经济下滑影响。我们认为美联储货币政策表态放松，但实现操作可能会更为谨慎，同时判断在通胀回落而美国经济按照软着陆的背景下，贵金属的持有价值逐步在下降，操作上建议投资者逢高减持黄金资产。相对而言，我们更看好明年白银表现，虽然当前市场对于光伏四季度以及明年一季度的用银需求转为悲观，不过光伏TOPCON与HJT路线之争还未明朗，在明年光伏20%增速的预期下，白银需求依旧偏乐观，叠加全球库存走低，存在一定做多机会。操作上，我们建议关注海内外库存变化（上期所1040吨，下降8吨），谨慎持有白银多单。
　　碳酸锂
　　广期所碳酸锂2401+1.53%收至96500元/吨，2407+3.01%至100800元/吨，01持仓量-3051手，07持仓量-2234手。纯碱01合约偏强震荡偏弱收2526元/吨。SMM电池级碳酸锂现货价格-0.05至9.95万元/吨。现货-01价差走低至0.30万元/吨，01-07价差走至-0.43万元/吨。
　　中线碳酸锂期、现货市场对弱需求逻辑的交易已经相对充分，预计未来数个季度矿端供给放量将主导锂驱动，新增供给主要来自于澳洲、非洲的硬岩锂，阿根廷的盐湖与国内的少量锂云母增、投产，持续关注，关注漫长的寻底过程
　　短期锂矿、锂盐成交惨淡，国内贸易较少成交，锂矿出货也有放缓，11月黑德兰港出口锂精矿9.32万吨，环比-31.6%。广期所碳酸锂仓单3550手，+970手，预计对期货盘面价格有所压制。
　　策略:短线观望，逢高抛空/套保。
　　风险:海外矿山增、投产不及预期，价格高波动率风险。
　　铜
　　周五铜价震荡偏强。美国PCE通胀指标公布后，美元指数创近五个月新低。铜矿的紧张延续，周度TC继续下滑2美金到67美金左右。11月铜线缆出口量为8.78万吨，同比增长36.11%，环比增长18.06%，同比增幅创年内新高，环比增幅也创近8个月新高；1-11月，我国铜线缆累计出口量为83.90万吨，累计同比增长9.05%。SMM全国主流地区铜库存环比周一下降0.67万吨至5.66万吨，较上周五下降0.64万吨。华东华南平水铜现货升水170元和290元，进口现货盈亏打平。精废价差2200元附近。操作上，建议逢低买入。仅供参考。
　　铝
　　周五铝价继续上行。几内亚油库爆炸事件对于几内亚铝土矿的影响暂难以估计，此次事件仍在持续发酵中，国内使用几内亚铝土矿的氧化铝产能在40%以上，如果后期真实影响发运生产则问题非常严重。目前电解铝在产产能4203万吨，近期没有太大变化。需求端，北方大雪影响需求，中间加工环节开工率环比下滑0.1%。盘面快速上涨，华东华南贴水30元成交，现货进口亏损200元。操作上，建议逢低买入。仅供参考。
　　锌
　　周五锌价涨0.66%。供应端，11月锌精矿产32.63万金属吨，同比减2.31%，锌精矿进口31.4万吨，同比回落30%，原料供应有所收紧。冶炼端保持高开工高产出格局，11月产59.86万吨，同比增14.08%。消费端，镀锌管&结构件周度开工率61.57%，环比下滑2.9个百分点，主要受北方地区环保限产影响，B级C级企业存在减产一半或停产情况。压铸锌，氧化锌，开工率分别为58.8%，44.9%，环比减少1.1个百分点和0.9个百分点，其中，锌合金在锌价上行后新订单数量下降，华东、华南地区均有企业下调开工的情况。氧化锌方面，实际订单情况暂无改善，主因部分前期因环保长期停产的企业重新复产导致开工上行。七地库存7.4万吨，低位震荡，LME库存22.9万吨，全球库存中高位震荡。价格来看，现货端支撑较为明显，锌价预计震荡偏强为主，可适量逢低买入。
　　铅
　　周五铅价涨0.54%。供应端，原生铅方面，周度开工率55.53%，环比下滑0.41个百分点，湖南、云南、广东、广西等地区均有冶炼厂提及12月底或1月初常规检修计划，部分冶炼厂暂定下周检修。再生方面，周度开工率35.4%，环比增加3.7个百分点，北方多数炼厂表示废电瓶到厂量受恶劣天气影响，回收端依然缺货，后续原料供应仍是能否维持正常生产的关键。消费端，蓄电池企业周度开工率71.09，环比增加0.73个百分点，近期，各地陆续降温，尤其偏北方地区暴雪持续，汽车蓄电池市场更换需求好转。库存端，国内库存7.2万吨，LME库存11.8万吨，整体中高位震荡。基本面来看，挤仓风险移除后，淡季下供需同步走弱，价格预计恢复区间震荡行情为主。