2023年行情回顾
　　上海原油、布伦特原油分别围绕600元/桶、80美元/桶宽幅震荡，OPEC+超预期减产是驱动年内上涨波段的主要因素，对月差的阶段性拉动亦较为明显；需求压力是驱动年内下行波段的主要因素，裂解价差在油价冲高后往往阶段性承压。
　　需求展望
　　伴随着欧美高利率水平的回落，中美极值利差提前开启修复之旅，以中国为代表的新兴市场经济体将迎来汇率及外部投资环境的改善，全球金融市场的尾部风险总体缓解；但实体经济“阴霾”未散，增长驱动仍偏疲软，加之疫情后出行复苏力量的褪去及交通系统能源需求转型的中期挑战，我们预估全球石油需求的增长将自2023年的210万桶/天左右明显回落至120万桶/天上下。
　　供应展望
　　面对需求前景的相对暗淡，供应端亦在历经深刻变局，地质资源条件的成熟及投资意愿约束使美国非常规页岩油增产弹性下降，美洲其他产油国亦将在“低碳”与“安全”的权衡中录得稳定增长，原油供需平衡表的边际决定者再度回归维也纳联盟,而2023年末最新的减产协议显然相对保守。
　　2024年行情&策略展望
　　原油市场运行节奏或前低后高，布伦特波动区间大体位于65-90美元/桶，年度均价80美元/桶左右或较2023年的82-83美元/桶小幅下移。成品油裂解价差方面，主产品需求增长的大幅降速及新增炼能的稳定投放将带动炼化利润及裂解价差中枢进一步下移，但当前全球各组分成品油库存均处绝对低位，操作策略以把握节奏性机会为主。