·上周走势:
　　布伦特原油下跌4.83%至84.89美元/桶，WTI原油下跌5.88%至80.51美元/桶，SC原油下跌2.4%至651.1元/桶。新加坡低硫燃料油近月Swap下跌2.36%至619.5美元/吨，高硫燃料油近月Swap上涨0.49%至459.5美元/吨，LU低硫燃料油上涨0.94%至4607元/吨，FU高硫燃料油下跌1.08%至3307元/吨。
　　●基本面概览:
　　需求方面，EIA数据显示美国单周炼厂开工率由85.6%降至85.4%，10月各周均明显低于去年同期，美国成品油单周表需小幅下滑，近两周均弱于去年同期水平。中国炼厂开工率延续高位回落，11月3日当周由74.99%继续降至72.95%，同比增幅不断缩小，四季度需求边际增量有限及成品油利润承压背景下，开工率承压陆续兑现。总体来看，中美周度频率的微观需求数据偏向利空，但超预期程度有限。
　　供应方面，路透调查数据显示OPEC10月原油产量增加18万桶/日至2790万桶/日，主要由尼日利亚、安哥拉、伊朗和伊拉克贡献。美国单周原油产量维持1320万桶/日高位，贝克休斯数据显示美国活跃石油钻机数在连续3周反弹后回落，预计增产幅度仍相对缓慢。巴以冲突仍在继续，各方博弈仍旧激烈，目前冲突虽仍未对原油供应产生实质影响，但地缘紧张程度升温的预期未能消退，主要关注伊朗参与程度及美国对伊制裁。
　　燃料油方面，新加坡燃料油单周库存由1953.5万桶降至1943.6万桶，仍处近五年同期低位。上周海外汽柴油裂解价差延续震荡，目前成品油需求亮点有限，炼能矛盾已大幅缓解，汽柴油利润高位回落的预期不变，但目前汽柴油库存均偏低，关注四季度柴油旺季的高弹性风险。国内方面，低硫燃料油配额趋紧，产量回升或相对受限，中东地区低硫燃料油供应增量亦已相对稳定，供应因素对低硫燃料油的压制减弱。国内保税船用高硫资源目前库存偏大，货源供应宽松，沙特上周继续强调12月额外减产延续，若OPEC+明年仍保持当前协议产量，重油偏紧将继续支撑高硫燃料油裂解价差。
　　●行情展望及策略建议:
　　原油方面，周度数据显示布伦特及WTI基金净多持仓均持续走低，市场风险偏好有所走弱。近期国内成品油利润承压，炼厂开工率有所下滑，需求端对油价有定拖累，但仍处沙特额外减产主导的去库周期。沙特近日强调12月将延续此前的额外减产计划，但市场对其明年产量政策仍存分歧，强现实弱预期下高位震荡延续，节奏上继续关注巴以局势风险。
　　燃料油方面，高低硫价差上周在连续反弹后走缩，国际市场高硫裂解价差受中东资源减产、炼厂开工率走低等因素提振仍以看涨为主，低硫裂解价差在汽柴油走弱预期下仍以看跌为主。上周内外盘价差波动较小，国内四季度低硫燃料油配额趋紧以及高硫库存压力偏大格局下，低硫燃料油内外盘价差偏强而高硫燃料油内外盘价差偏弱的局面难有改观。