·上周走势
　　布伦特原油下跌3.21%至89.2美元/桶，WTI原油下跌2.88%至85.54美元/桶，SC原油下跌3.71%至663.7元/桶。新加坡低硫燃料油近月Swap下跌2.23%至634.5美元/吨，高硫燃料油近月Swap下跌5.58%至457.25美元/吨，LU低硫燃料油下跌3.95%至4547元/吨，FU高硫燃料油下跌5.01%至3316元/吨。
　　●基本面概览:
　　需求方面，EIA数据显示美国单周炼厂开工率由86.1%降至85.6%，目前季节性检修期，11月开工率将逐步回升，但10月各周均明显低于去年同期。美国单周汽油库存增加15.6万桶，随着10月以来油价及裂解价差高位回落，美国汽油表观需求如期回升至去年同期水平。中国方面，炼厂开工率延续高位回落，10月27日当周由75.94%继续降至74.99%，10月均体现为季节性回落，但同比增量仍较为可观，在四季度需求边际增量有限及成品油利润承压背景下，预计开工率仍有下滑空间。总体来看，目前周度频率的微观需求数据仍相对稳健，对价格指引有限。
　　供应方面，巴以冲突仍在继续，各方博弈仍旧激烈。上周以色列展开对加沙地带的地面进攻，美军在叙利亚对伊朗伊斯兰革命卫队(IRGC)及其附属组织相关设施进行空袭，目前冲突虽仍未对原油供应产生实质影响，但地缘紧张程度升温的预期未能消退。目前供应端仍处沙特额外减产驱动的紧缺格局之中，俄罗斯10月成品油出口较9月下滑但原油出口有所回升，美国原油产量近期延续在1320万桶/日年内高点。单周数据来看，贝克休斯数据显示美国活跃石油钻机数由502增至504，已连续第三周反弹，但增势仍较为缓慢。
　　燃料油方面，新加坡燃料油单周库存由1939.4万桶回升至1953.5万桶，处近五年同期低位。上周海外汽油裂解价差弱势震荡，柴油裂解价差回落，年内炼能矛盾缓解及需求亮点有限的主线延续，汽柴油利润高位回落的预期不变，但目前汽柴油库存均偏低，关注四季度柴油旺季的高弹性风险。国内方面，四季度低硫燃料油配额趋紧，产量回升或相对受限，中东地区低硫燃料油供应增量亦已相对稳定，供应因素对低硫燃料油的压制减弱。国内保税船用高硫资源目前库存偏大，货源供应宽松，内外价差承压，但新加坡市场仍受中东但需关注委内瑞拉制裁放开后流向亚洲货源可能减少对基准价格的影响。
　　●行情展望及策略建议:
　　原油方面，沙特年内延续减产及明年产量的高度不确定性均已交易较长时间，目前缺乏驱动主线，高位震荡格局延续。节奏上看，巴以冲突未对供应产生实质影响，但局势仍有升级态势，短期受消息面影响较大，建议观望。燃料油方面，高低硫燃料油裂解价差趋势性减弱，国际市场高硫裂解价差受中东资源减产、炼厂开工率走低等因素提振仍以看涨为主，低硫裂解价差在汽柴油走弱预期下预计反弹幅度有限。内外盘价差方面，国内四季度低硫燃料油配额趋紧以及高硫库存压力偏大格局下，低硫燃料油内外盘价差偏强而高硫燃料油内外盘价差偏弱的局面难有改观，关注进出口贸易流对价差可能形成的负反馈。