·上周走势:
　　布伦特原油下跌8.26%至84.58美元/桶，WTI原油下跌8.81%至82.79美元/桶，新加坡低硫燃料油近月Swap下跌9.71%至585.75美元/吨，高硫燃料油近月Swap下跌14.45%至439.5美元/吨。
　　●基本面概览:
　　需求方面，EIA数据显示美国单周炼厂开工率由89.5%下滑至87.3%，虽主要因季节性检修，但开工率明显低于去年同期。美国单周汽油库存增加648.1万桶，汽油表观需求亦延续下滑至近五年同期低位。另一方面，国内假期期间美债收益率及美元指数走高，风险资产明显承压，高油价对需求端宏微观层面的负反馈在海外市场已有所体现。中国方面，隆众数据显示中国单周炼厂开工率在9月29日当周创77.82%年内最高，10月6日当周小幅下滑至77.29%，后期终端需求季节性旺季将过，开工率进—步上行空间预计有限。整体来看需求端近期仍呈现内强外弱，后期预计以边际走弱为主，对油价形成一定拖累。
　　供应方面，周末巴以冲突升级，巴勒斯坦及以色列均不是石油主产国，冲突对供需的直接影响较为有限，但市场将对地缘层面的溢价进行重估。国内假期期间，沙特向美国白言表示，如果原油价格持续高企，沙特愿意在明年初提高原油产量，向美国国会传达友善的信号，进而推进与以色列关系正常化的协议。这一表态被市场认为美沙关系有所缓和，明年一季度沙特逐步退出额外减产的概率有所增加，油价—度承压，但巴以冲突升级使得美沙关系边际缓和的不确定性加大，油价再获支撑。伊朗作为哈马斯组织的主要支持者，是否直接卷入冲突或是美国对其制裁重新趋严也将对原油供应产生重大影响。
　　燃料油方面，新加坡燃料油单周库存减少40.1万桶至1937.3万桶。假期期间汽油裂解价差延续回落，柴油裂解价差则延续震荡，俄罗斯放松对柴油出口的临时禁令，需求预期承压背景下柴油裂解价差预计仍有回落空间。假期期问高低硫价差有所走阔，高硫燃料油近月裂解价差回落明显，在中东地缘博弈重燃及沙特减产现实支撑下预计下行空间有限，低硫燃料油供应压力亦有望持续，关注国内主营炼厂开工率的见顶节奏。
　　●行情展望及策略建议:
　　原油方面，沙特额外减产使得四季度供应偏紧且延续去库的基本面背景并没有改变，但美债收益率及美元走高、美国汽油表需大幅走弱等宏微观层面的需求负反馈已经开始体现，预计油价仍呈现强现实弱预期局面下的高位震荡。巴以局势的后续发展对沙特、伊朗等主要产油国的产量预期可能形成扰动，是近期影响行情节奏的关键，波动亦随之放大，建议观望。
　　燃料油方面，远月高低硫价差重回震荡区问高位，预计供应因素仍将限制其反弹空间，炼能矛盾缓解及需求预期趋弱主导的海外汽柴油裂解价差下行持续性仍然值得期待，策略上仍关注逢高做缩高低硫价差为主。
　　

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