核心观点
　　港股市场表现：中小盘价值占优，传统行业表现更佳
　　本周，港股整体下行。其中恒生指数跌2.7%，跌幅小于恒生科技的6.2%，表明价值风格占优；恒生大型股跌3.3%，跌幅大于恒生中小型指数的2.6%，说明中小盘风格占优。
　　恒上概念板块中，表现较好的是恒生消费（-0.9%）、恒生金融（-0.9%）、恒生高股息（-0.7%）、恒生香港35（-0.5%）、恒生公用事业（-0.1%）。表现较弱的概念指数有恒生互联网（-8.5%）、恒生创新药（-8.1%）、恒生汽车（-4.6%）等。
　　表现较优的行业有GICS：家庭&个人用品、能源、材料、运输；中信一级：煤炭、有色、机械、石油、交运。表现较弱的行业有GICS：软件、媒体、医疗、商业服务、汽车等；中信一级：传媒、医药、汽车、社服、计算机等。
　　量价表现：价格向上板块成交量不及方向朝下的板块
　　以GICS行业为划分，方向朝上的行业中：本周量价均出现向上扭转且放量表现比较优异的行业主要是运输、能源、材料和家庭&个人用品；方向向上扭转，但缩量的行业是社服；方向维持向上，但成交量较弱的行业是公用事业。
　　方向向下的行业中：本周方向扭转向下的且放量的行业是硬件；方向维持向下的同时成交量较弱的行业是银行、多元金融；方向下行且成交量较大的行业有保险、医疗、地产、汽车、零售、软件。
　　业绩预期调整：喜忧参半但调整幅度较小
　　本周，24个GICS二级行业中，11个EPS上修，10个下修，3个变化不明显。
　　上修幅度较大的板块有商业和专业服务（+61.3%）、食品零售（+1.3%）和社服（+0.8%）；下修幅度较大的板块有半导体（-1.6%）、多元金融（-0.9%）、医疗设备与服务（-0.7%）。
　　其中业绩预期带有见顶回落征兆的行业有医疗服务&设备和媒体，业绩预期带有见底回升征兆的行业有材料和运输。
　　资金流：南向资金摇摆不定，外资整体处于流入状态
　　本周，南向资金流入3个交易日，流出2个交易日，流入/流出超100亿元人民币的交易日各一个，稳定性较弱。
　　相对而言，外资总体处在净流入状态。30个中信一级行业中，国际中介持股量净增的行业占21个。增持占成交量比例较大的行业有煤炭、钢铁、建筑、轻工、农业、银行、综合等。
　　投资建议：传统行业绩优股优先
　　我们建议关注交运（航空公司+高速公路）、公用事业、香港本地股；以及符合“高质量发展”方向的制造业，如传统电子、机械/资本品行业。在这些行业中，建议选择ROE高于全局水平，稳步缓增长，有股息的公司。
　　风险提示：经济基本面的不确定性，国际政治局势的不确定性，美国财政政策的不确定性，美联储货币政策的不确定性。