港股回升征兆初现，估值仍处于深度低位
　　本周，在美联储的鸽派信号刺激下，港股在下半段逐渐形成上涨状态。风格上总体呈现出大盘价值格局。其中，恒生指数本周涨2.8%，跑赢恒生综指的2.5%；最为强势的概念指数是恒生公用事业（周+6%）和恒生香港35（周+5.1%），但同属价值风格的恒生高股息表现略逊于大盘（周+2.3%）。表现较优的板块主要是硬件、媒体、地产、商业服务、耐用品等。
　　以恒指16800的点位来看，港股的估值仍然处在极端低估的状态之下，风险溢价模型输出的多头胜率为97%，仍然构成强烈抄底信号。
　　港股随后的走势取决于成交额表现
　　上周，我们设想了港股的三种走势：1）加速下跌后V型反转；2）立刻稳步回升；3）横盘缩量。目前来看，我们认为本周实际发生的情况最近似第二种情形，但也有第一种（周一的下影线）和第三种（周二-四的缩量）的影子。
　　对于港股估值处在绝对低位这个观点，我们有较大的把握，因此，我们相信港股向上的方向比较清晰。但具体能反弹到什么点位，则取决于港股接下来的成交额表现。考虑周五恒指1360亿的成交额勉强属于有效放量，我们初步判断港股可以在本轮大概率达到恒指18200-18500的位置；如果在18500之前，恒指可以放量到1600+亿/日，则可以期待19200点；如果在19200点之前放量到1800+亿/日，我们可以期待21000点。
　　上述判断相对粗略，我们将随着市场实际的演绎情况调整和更新。
　　港股通周度数据回顾
　　涨幅方面，本周涨幅最大的概念指数是香港公司>科技>创新药；行业指数方面，涨幅居前的行业是机械>电子>零售>轻工>交运；表现较弱的行业主要有综合<社服<石油<家电<通信。
　　量价指标方面，本周资金流入最强势的板块是电子>传媒>非银>银行>地产；表现最弱的行业有社服<医药<纺服<石油<零售。
　　EPS调整方面，本周业绩上调幅度最大的行业是钢铁>地产>农业>家电>电子；业绩下修幅度最大的行业是综合金融<电新<有色<建材<煤炭。
　　结合基本面与估值，目前估值负担小且基本面趋势好的行业主要有钢铁、轻工、军工、汽车、家电、纺服等。
　　风险提示：经济基本面的不确定性，国际政治局势的不确定性，美国财政政策的不确定性，美联储货币政策的不确定性。