职业教育与AIGC融合，未来将成为增长亮点：
　　职业教育业务是公司营收同比增长最快的业务板块，也是公司除会员付费业务以外的第二增长曲线，第三季度职业教育业务营收达到1.45亿元，同比增长近86%，在总收入中的占比为14%。预计公司未来将会把更多互联网技术数据平台的优势和职业教育行业特点相结合，建立全面数智化教育平台，利用技术推动教育行业的数字化转型，以更高效率触达更多目标客户人群。鉴于知乎职业培训业务在第三季度增长提速明显，同时我们认为公司职业教育在商业化提升层面仍具有广阔的发展空间以及未来还存在很多投并购机会，因此我们长期看好公司职业教育增长。
　　广告营销复苏明显，优化产品结构带动毛利率提升：
　　第三季度知乎的广告收入为3.82亿元，上年同期为1.96亿元，同比增长94.9%。同时知乎的内容商业化解决方案收入也从去年同期的3.35亿元增长至4.67亿元。广告业务收入增长受益于中国广告行业三季度全面复苏的整体环境。随着公司将广告投放和CCS团队合并为营销服务团队，通过加强服务能力和优化服务产品，淘汰了一些回报率较低的产品和渠道，提高运营效率。
　　价值存在低估，给予买入评级：
　　由于公司依然处于战略调整期，但生态依然保持活力，因此值得关注；另外考虑到公司目前现金等价物约56亿元人民币，而流动市值只有6亿美元，而且未来知乎的利润率将会在公司不断控费的状态下持续提升，并有望在2025年实现盈亏平衡，因此从现金价值的角度看，安全边际较高；最后知乎平台目前仍然拥有1.1亿MAU，还在缓慢攀升，生态活力不减。因此我们给予公司2025年目标市销率1倍估值，对应1.34美元的目标价。