1、美联储态度转鸽，本轮加息周期或已实质性结束
　　 11月底，美联储2位官员在降息问题上罕见松口；12月，美联储全票通过“按兵不动”，会议声明转向，鲍威尔发言转鸽。
　　美国通胀明显降温；CME给出明年1月不加息的概率为100%。
　　2、范式或正转变为“何时降息”
　　过往1年美国经济韧性强，但当下经济疲态已现，开始考虑宽货币的理由充分；
　　点阵图预计明年降息75BP，CME预期更加激进。
　　3、降息是黄金的重要催化剂
　　相比降息，黄金股有望抢跑上涨；
　　建议关注有望受益于金价上升、实现业绩增长的贵金属公司：赤峰黄金、银泰黄金、山东黄金、招金矿业、中金黄金、湖南黄金等。
　　 4、风险提示：美联储超预期加息；美国经济韧性超预期；历史数据不能预测未来的风险。