交通运输：淡季运投收缩；中小航司客座率较优
　　11月民航传统淡季，航司普遍环比收缩运力，运营指标有所回落，中小航司客座率表现相对较好。A股主要上市航司11月（国航、东航、南航、春秋、吉祥）整体供/需分别环比下降7.5%/8.9%，恢复至19年同期98%/95%（10月103%/99%），客座率78.1%，环比下降1.2pct，vs19同期相差2.9pct，相差幅度相比10月的3.3pct再次缩小。目前行业淡季，高频数据或难以形成催化，不过1Q24或将借助春运和公商务回暖。中长期我们认为民航供需结构改善及经济舱全票价改革逻辑不变，国际航线恢复有望提升航司飞机利用率，优化国内航线供需结构。推荐布局景气度持续向上的航空板块。
　　风险提示：需求恢复不及预期，经济低迷，国际贸易与政治摩擦，市场竞争加剧，油汇波动，高铁提速，安全事故，补贴下滑超预期。
　　研报发布日期：2023-12-17
　　研究员
　　沈晓峰SAC:S0570516110001 SFC:BCG366
　　黄凡洋SAC:S0570519090001 SFC:BQK283