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　　宏观：增长目标偏积极，财政政策留有空间
　　2023年中央经济工作会议前瞻
　　我们预计中央经济工作会议可能将在下周召开，会议对2024年经济发展基调及政策取向，尤其是财政政策扩张力度、地产及化债等问题的表述或将是市场关注焦点。结合12月8日政治局会议“坚持稳中求进工作总基调，巩固和增强经济回升向好态势”的表述，我们预计，2024年中国的经济增长目标或偏积极，而货币政策将保持流动性合理充裕、结构上或有保有压，财政政策总体较为积极，“三大工程”建设或为投资端的新抓手。
　　风险提示：地产去杠杆压力超预期，实际制定的增长及逆周期调节政策基调不及预期。
　　宏观：罢工结束一次性推高11月新增就业
　　11月美国新增非农19.9万，高于彭博一致预期的18.5万人；小时工资环比升至0.4%，高于彭博一致预期的0.3%；失业率回落0.2pct至3.7%，低于彭博一致预期（3.9%）和10月（3.9%）；劳动参与率上行0.1pct至62.8%，高于彭博一致预期的62.7%，较2019年底低0.5个百分点（图表1）。剔除罢工影响，本月新增非农16.1万人，不及10月的18万人，显示美国新增就业仍在放缓，但放缓程度慢于市场预期（图表2）。此外，失业率来自家庭调查，家庭调查新增非农就业达到74.7万人，导致失业率明显下行（图表3）。偏强的就业数据公布后市场加息预期回落，美元和美债收益率上行，美股三大股指普遍下跌：截至北京时间晚上22:30，相对数据发布前，美元指数上涨0.3%至104.1，2年期和10年期美债分别上行5bp和3bp至4.68%和4.21%，美股三大股指下跌0.1%-0.4%；首次降息时点从2024年3月推迟至5月，市场预计的2024年全年累计降息幅度下降11bp至111bp。
　　风险提示：美国就业市场回落超预期；联储鹰派超预期。
　　宏观：政治局会议定调稳增长,通胀保持低位
　　上周地方政府债发行再加速（同比多增911亿元），沥青出货量同比偏强，地产成交同比仍偏弱。11月出口同比增速较10月的-6.4%回正至0.5%、但后续外需或仍有扰动，11月通胀同比有所回落。上周政治局会议表明要坚持稳中求进。关注本周中央经济工作会议及社融,经济活动数据。
　　风险提示：欧美经济超预期走弱拖累外需、地产需求超预期回落。