宏观：3季度货币政策执行报告：支持稳增长，助力调结构
　　分析结论：货币政策有望保持宽松，存在进一步降准降息的可能，但可能更多地通过结构性政策来支撑信贷周期。报告强调加强货币政策与财政政策协调配合，预计央行将保持流动性合理充裕来配合4季度增发1万亿元国债、以及地方化债。如果稳汇率压力下降，央行可能会进一步降准降息。然而，在房地产供求关系发生重大变化、以及地方化债的背景下，经济内生融资需求可能偏弱，央行或将通过结构性政策来保持货币信贷的合理增长。此外，包括政府债、政策性银行债、政策性金融工具等在内的广义财政发力也将有助于支撑社融增速。
　　风险提示：稳增长政策不及预期；地产周期超预期下行。
　　研报发布日期：2023-11-28
　　研究员
　　常慧丽SAC:S0570520110002 SFC:BJC906
　　易峘SAC:S0570520100005 SFC:AMH263
　　银行：盘活存量资金，信贷均衡投放
　　央行于2023年11月27日发布《2023年第三季度中国货币政策执行报告》（简称“《报告》”）。《报告》主要有以下关注点：1）新发贷款利率持续处于低位；2）监管表态盘活存量资金，科学分析信贷指标；3）加强货币与财政政策协同，营造良好货币金融环境；4）下一阶段加强贷款均衡投放，稳定银行负债成本。Q3银行基金持仓边际回升，板块估值仍处较低水平，看好底部配置机遇。个股推荐：1）低估值高股息的工行（AH）、建行（AH）；2）优质区域行，如苏州银行、常熟银行。
　　风险提示：经济修复力度不及预期，资产质量恶化超预期。
　　研报发布日期：2023-11-28
　　研究员
　　沈娟SAC:S0570514040002 SFC:BPN843
　　房地产开发/房地产服务：证券化黄金时代已然启幕
　　根据上交所和深交所披露，中金印力REIT、华夏华润REIT、华夏金茂REIT分别在27日、27日、26日获批，截至11月27日，首发申报的四单消费基础设施REITs三单均已过会，据10月26日申报仅用时一个月，比首单保租房REIT的推进节奏更快，彰显交易所的大力支持。我们认为消费基础设施REITs的正式启航将真正实现商业不动产“融投管退”全通道的打通，也意味着打开了其重估空间。我们看好大量优质消费基础设施以及具备轻资产运营能力和输出管理能力的企业。
　　风险提示：行业政策、行业基本面下行、部分房企经营风险。
　　研报发布日期：2023-11-28
　　研究员
　　陈慎SAC:S0570519010002 SFC:BIO834
　　刘璐SAC:S0570519070001 SFC:BRD825
　　林正衡SAC:S0570520090003 SFC:BRC046