行情回顾：本周（1213-1219）恒生指数上涨0.8%，恒生医疗保健指数下跌0.5%，在12个指数行业中排名第11位。子行业表现：医疗保健提供商与服务（-0.3%），生命科学工具和服务（-1.2%），制药（-1.3%），医疗保健设备与用品（-2.4%），医疗保健技术（-2.8%），生物科技（-3.9%）。
　　 2023年医保谈判结果出炉，简易续约新规下降价幅度进一步合理化（具体内容见我们此前报告）。本次医保目录调整共有126个药品获新增进入、1个药品被调出。总体成功率达到84.6%，平均价格降幅为61.7%。在今年100个续约药品中，70%的药品以原价续约；31个因为销售额超出预期的品种需要降价，但是平均降幅也仅为6.7%。
　　 DRG付费联动带量采购正式在北京推行。12月14日，北京市医保局网站发布《关于推行DRG付费和带量采购联动管理有关问题的通知》（下称《通知》）。该通知显示，北京市将于12月15日起，对第一批DRG联动采购涉及的4个CHS-DRG相关分组，在全市定点医疗机构推行实际付费。首个采购年不调整DRG支付标准，这意味着通过带量采购降下来的费用，将全部返还给医院，医院对此将更有动力。
　　投资启示：2023年医保谈判结果出炉，谈判成功率创历史新高，且在简易续约规则持续优化的背景下，续约药品价格降幅有限。我们预计未来医保谈判将延续这一趋势，医保局将继续给予创新研发更合理的价格回报，帮助企业稳定创新药定价预期、减轻业绩压力。我们认为，医保谈判和支付端改革深化仍是后续行业层面最重要的催化剂之一，长期内监管机构从支付端支持医药创新研发的大方向不改。考虑当前港股医药板块估值仍处低位、利空反应在股价中、政策利好医药创新大方向不改，我们继续看好情绪修复过程中医药板块2024年的相对大市表现，并建议关注利好政策的持续落地、医药板块的机构持仓变化以及学术会议上的临床数据读出。