京沪优化地产政策，关注可能企稳信号
　　12月14日，北京、上海跟进深圳，调整楼市政策，在首付比例、房贷利率、普宅标准等方面进行优化：首付比例上，北京、上海不再与普宅与否挂钩，首套均下调至最低30%（北京下调5%/10%、上海下调5%）；二套北京城六区与上海市区最低50%，非核心区域最低40%。房贷利率上，上海首套最低房贷利率下调45BP至4.10%，北京首套城六区/非城六区分别下调45/55BP至4.30%/4.20%；上海二套市区/非市区分别下调75/85BP至4.50%/4.40%，北京二套城六区/非城六区分别下调45/50BP至4.80%/4.75%。在普宅标准上，北京、上海均取消总价限制，北京仍保留单价限制（五环内由3.96万元/平米上调至8.50万元/平米），北京、上海对于单套建面的认定均从140平提升至144平，普宅优化可以较大程度降低税费等交易成本。
　　政策以进促稳，关注一线城市边际企稳信号。北京、上海首付比例、房贷利率、普宅标准三项齐调，较大程度降低了购房门槛，税费可能涉及数十万量级的优惠，客观上可降低刚需负担。当前重点城市的核心矛盾在于房价相对偏高和收入预期下行，房价中短期内有下跌趋势，适度松绑可以起到一定的缓释作用，尤其北京、上海的基本面相对更为硬朗，所以效果可能更好一些。12月第二周，30大中城市商品房一周滚动成交面积同比-15%（上周-24%），12城二手房一周滚动成交面积同比+23%（上周+26%），后续关注政策优化后可能出现的销售企稳信号。
　　基本面：雨雪扰动水泥需求，玻璃库存降幅放缓
　　水泥：12月中旬，受大范围雨雪天气影响，国内水泥市场需求继续减弱，全国重点地区出货率约为47%，环比下滑约7个百分点，同比下滑约6个百分点。价格方面，受益于企业持续错峰生产、行业自律加强，以及局部地区限电减产，部分地区水泥价格继续上行，同时受需求减弱影响，华东部分地区水泥价格出现回落，全国均价约持平，预计后期价格仍以震荡调整为主。
　　玻璃：本周浮法玻璃市场交投逐步放缓，南北行情存差异，北方季节性进一步转弱，成交一般，局部价格出现松动；南方区域需求平稳，周内价格仍有一定上涨，涨后出货有所放缓。后市看，季节性逐步体现，存部分投机性货源的释放预期。全国浮法玻璃生产线共计308条，在产253条，日熔量共计172350吨，较上周持平。重点监测省份生产企业库存总量为2946万重量箱，较上周四库存下降185万重量箱，环比降幅5.91%，降幅收窄，库存天数约14.14天，较上周减少1.06天。本周重点监测省份产量1328万重量箱，消费量1513万重量箱，产销率114%。
　　2024年度策略：底部话成长
　　2024年商品房处于最后的筑底阶段，三大工程起支撑作用，考虑资金到位时点，显著起效尚需时间，建议底部关注龙头成长。分子行业：（1）消费建材：短期仍有不确定性，中期在翻新需求和多品类逻辑支撑下，有望迎来更稳健的成长，推荐标的为三棵树、坚朗五金、东方雨虹、北新建材、伟星新材、东鹏控股；（2）水泥：地产尚未筑底，需求依旧承压，寻求安全边际+成长确定性，标的分别为海螺和华新；（3）玻璃：供给回到高位，行业或承压，未来更多关注龙头的新玻璃成长放量；（4）玻纤&碳纤维：均处周期底部，龙头凭借成本优势保持一定盈利，小企业开始亏损现金流，当前行业周期下行时间已1.5年，供给开始收缩，随着中期成长显现，明年下半年有望见到拐点，标的为中国巨石、中材科技、长海股份、吉林碳谷、中复神鹰。
　　风险提示
　　1、地产需求修复低于预期；2、原材料价格大幅上涨。