核心观点
　　本周统计局披露11月份地产基建数据，1-11月地产开发投资同比下滑9.4%，11月单月同比下滑18.1%；1-11月狭义基建投资同比增长5.8%，11月单月同比增长5.0%；地产开发投资增速仍处在下行通道。政策上来看，本周公布的中央经济工作会议通稿再次强调加快推进保障性住房建设、“平急两用”公共基础设施建设、城中村改造等“三大工程”，后续持续关注三大工程给开发投资带来的新增量。14日北京、上海同时调整普通住宅认定标准以及下调购房首付比例，料将推动新房和二手房持续复苏。我们认为随着未来地产销售修复态势逐步明朗，同时城中村改造的相关支持力度不断加码，消费建材板块配置性价比正逐步凸显。
　　市场回顾：本周中信建材指数上涨1.17%，沪深300下跌1.70%，建材板块跑赢大盘2.88%。本周子板块中，消费建材上涨1.08%、水泥上涨0.60%、混凝土及外加剂上涨1.76%、玻璃及玻纤下跌0.60%、耐火材料上涨1.38%、装配式建筑上涨2.75%、新材料下跌0.28%。
　　板块数据跟踪：
　　水泥：全国均价上升0.13%，库容比继续下滑1.06%。本周全国高标水泥含税均价为381.17元/吨，环比上升0.13%。本周全国水泥库容比68.56%，环比上周下滑1.06pct，较上月同比下滑5.44pct，较去年同期下滑4.5pct。本周水泥出货率47.67%，环比上周下滑7.07pct，较上月同比下滑9.87pct，较去年同期提升0.13pct。
　　玻璃：浮法均价上行1.37%，库存环比下行3.67%。本周全国玻璃现货成交均价2000元/吨，周环比上行1.37%；本周全国样本企业总库存3167.2万重箱，环比下行3.67%，同比下滑54.1%，库存天数13.2天，较上期下行0.5天。本周3.2mm镀膜光伏玻璃26.25元/平米，周环比下行1.87%，年同比下行4.5%；2.0mm镀膜光伏玻璃17.5元/平米，周环比下行2.78%，年同比下行14.6%。
　　玻纤：无碱粗纱市场价格承压下行，电子纱市场价格疲软。本周国内无碱粗纱市场价格承压下行，市场交投氛围一般。截至目前，国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在3100-3300元/吨不等，全国均价3212.25元/吨，较上周下降1.00%，同比下跌22.08%。电子纱主流报价7600-8000元/吨不等；电子布当前主流报价为3.3-3.7元/米。
　　碳纤维：本周市场均价环比持平，毛利率环比持平。本周国内碳纤维市场均价94.7元/公斤，环比保持不变，年同比下降39.68%。截至12月15日，丙烯腈现货价约10050元/吨，周环比持平。据百川盈孚数据，截止到2023年12月15日，碳纤维行业毛利率较上周持平，月环比上行1.06pct至-6.12%。截至12月15日碳纤维库存12270吨，较上周上行0.41%。其中东北、华东、西北库存分别为6800、1520、3950吨，较上周分别变动+100/-50/0吨。
　　投资建议：本周统计局披露11月份地产基建数据，1-11月地产开发投资同比下滑9.4%，11月单月同比下滑18.1%；1-11月狭义基建投资同比增长5.8%，11月单月同比增长5.0%；地产开发投资增速仍处在下行通道。政策上来看，本周公布的中央经济工作会议通稿再次强调加快推进保障性住房建设、“平急两用”公共基础设施建设、城中村改造等“三大工程”，后续持续关注三大工程给开发投资带来的新增量。14日北京、上海同时调整普通住宅认定标准以及下调购房首付比例，料将推动新房和二手房持续复苏。我们认为随着未来地产销售修复态势逐步明朗，同时城中村改造的相关支持力度不断加码，消费建材板块配置性价比正逐步凸显。我们推荐关注竞争格局良好，第二增长曲线表现优异或自身零售业务占比高的龙头消费建材公司，推荐消费建材龙头【东方雨虹】【三棵树】【伟星新材】【北新建材】。
　　风险分析
　　1）地产基建投资增速不及预期
　　建材行业下游主要为地产和基建行业，其投资增速将显著影响对各类建材产品的需求。近年来房地产行业经历了多轮降杠杆、去库存、资金收紧等政策调控，未来仍将面临结构性改变；基础设施建设投资增速也从高位逐渐放缓。倘若地产基建投资增速不及预期，将使得建材行业面临景气度下滑以及企业经营环境压力加剧的风险。
　　2）原材料价格上涨超预期
　　建材行业属于中游制造业，上游原材料价格波动将对行业盈利能力产生影响。倘若原材料市场价格出现较大幅度上涨，而成本压力向下游终端市场传导不及时的情形下，建材企业盈利空间将被挤压，从而面临利润下滑的风险。