本周传媒指数，继续逆势上涨2.5%，年末传媒情绪仍然高涨，11月至今指数上涨16%。
　　当前思路：1）短期看弹性：仍在低位+有AI/MR催化；2）长期看稳健：明年有α、能看增长的公司。
　　1、AI应用：OpenAI、谷歌持续迭代能力
　　据Reddit，OpenAI的新一代模型GPT4.5有可能发布；谷歌持续发力多模态，包括文生图Imagen2、AI音乐MusicFX。此外，OpenAI将向德国媒体Axel Springer付费使用内容。
　　南方传媒（花城艺测升级为薪火美育）、巨人网络（AI推理游戏布局）、盛天网络（给麦持续迭代）、焦点科技（付费增长稳健）。
　　 2、MR：苹果MR发售将近
　　苹果Vision Pro将在北美地区于1月线下发售，iPhone有望全系列支持空间视频拍摄功能。
　　恺英网络（VR游戏将上线）、恒信东方（三款VR游戏已上线）、丝路视觉（裸眼AR布局），关注罗曼股份、风语筑、凡拓数创。
　　3、游戏：《元梦之星》热度高，看好低位/有反转
　　1）我们多次重申腾讯看好《元梦之星》热度+流水，A股映射公司包括：衍生品奥飞娱乐、派对游戏巨人网络、AI+UGC恒信东方、掌趣科技。
　　2）重视低位置、明年有反转机会的公司，包括完美世界（P5/诛仙世界预期高）、星辉娱乐（冒险岛+三国群英传2）、（治理完善，少年西游记2获版号）、电魂网络（布局AI bot）。
　　4、顺周期：看好梯媒杠杆与潮玩出海
　　近期顺周期标的股价均有调整，但我们长期看好分众传媒（明年提价+国货客户持续提升+经营杠杆）、泡泡玛特（出海势能高，单店收入/利润率高于国内）。
　　此外关注芒果超媒（剧集能力系统性提升，看会员增长）。
　　市场走势回顾
　　1）A股方面：本周申万传媒指数上涨2.47%，位列31个行业正数第1。此外，电子(申万)/计算机(申万)/通信(申万)的涨跌幅分别为-1.01%/-1.48%/-2.33%，全行业排名分别为正数第22/正数第24/正数第29。上证综指下跌0.91%，深证成指下跌1.76%，创业板指下跌2.31%。
　　2）港股方面：恒生科技指数上涨2.02%，恒生指数上涨2.8%。美股方面，纳斯达克中国科技股指数上涨2.5%，纳指上涨2.48%。（美股截至12月14日收盘价）
　　风险提示
　　版权保护力度不及预期，知识产权未划分明确的风险，IP影响力下降风险，与IP或明星合作中断的风险，大众审美取向发生转变的风险，竞争加剧的风险，用户付费意愿低的风险，消费习惯难以改变的风险，关联公司公司治理风险，内容上线表现不及预期的风险，生成式AI技术发展不及预期的风险，产品研发难度大的风险，产品上线延期的风险，营销买量成本上升风险，人才流失的风险，人力成本上升的风险，政策监管的风险，商业化能力不及预期的风险。