今日焦點:
　　舜宇光學(HK.2382-HK$69.80)：看好HLS/HCM出貨量修復
　　丘鈦科技(HK.1478-HK$4.43)：11月CCM出貨量同比增長6.5%
　　舜宇光學HLS/HCM出貨量顯著增長。11月HLS（手機鏡頭）出貨量同比增長29.3%至1.18億件。HCM（手機攝像模組）出貨量同比增長50%達到5200萬顆。增長主要歸因於智慧手機市場復蘇以及去年同期基數較低。基於2023年前11個月HLS/HCM出貨量同比-5%/+8%，我們預計全年HLS/HCM出貨量實現同比低單位數下降/高單位數增長（vs管理層指引10%/+LSD）。儘管手機業務不斷增長，舜宇光學VLS（車載鏡頭）出貨量同比下降8%，較10月份同比下降0.2%有所惡化，主要是由於客戶年底控制庫存。
　　丘鈦科技11月份攝像頭模組出貨量環比增長8.1%，同比增長6.5%至3700萬片，同樣得益于智能手機需求回溫。從產品來看，3,200萬像素及以上攝像頭模組同比增長52.2%，3,200萬像素以下攝像頭模組同比下降16.8%。
　　我們的觀點：隨著智慧手機市場逐步復蘇（9月出貨量+59%/10月+11%）以及旗艦機型補貨，舜宇光學的手機業務預計短期內將進一步復蘇。儘管VLS出貨量於第四季度略有下降，但鑒於2023年首11個月同比增長16%，我們對VLS業務保持樂觀。舜宇光學現為27.5倍2023財年市盈率，而丘鈦科技為13倍2023財年市盈率。（劉恩妍）