今日焦點:
　　中滙控股(382.HK-2.39港元)增長潛力可期
　　我們最近會見了中滙控股的管理層，該公司上周發佈了FY8/23財年業績，以下是要點。
　　洞察就業市場需求，深化產教融合。集團地處粵港澳大灣區和成渝地區雙城經濟圈，了解市場動向，申報了涵蓋人工智慧、電子商務、護理等朝陽行業的20個專業。深入推進校企合作，與多家知名企業建立合作夥伴關係，共同設立人才培養項目。
　　新生人數和學生總數創歷史新高。2023/2024學年，新生入學人數超過3.8萬人，同比增長23%。入學率維持在90%，與去年持平。得益於教育質量的不斷提高，學生總數同比增長16%至9.5萬人，三年複合年增長率為16%。
　　辦學資源不斷投入，滿足潛在學生需求。年內資本支出同比增長14.4%至6.5億元，主要用於教學設施更新和新校區建設。考慮到學生人數穩健增長，校園規模將持續擴張，管理層表示FY8/24財年的資本支出將維持在5-6億元。截至2023年8月31日，其持有現金約20億元，現金淨額為1.88億元，加上每年約10億元的運營現金流，我們相信中滙有充足資金進行擴張。
　　業績回顧：2023財年收入達到20億元，同比增長17%，主要受到學生數量和平均學費增長的推動。淨利潤同比增長8%至6.18億元。由於行政人員工資增加，淨利潤率下降3個百分點至31%。公司宣派末期股息9.0港仙，連同中期股息9.0港仙，全年派息率為30%，收益率為7.5%，而去年派息率為32%。管理層表示短期內派息率可能會維持在30%。
　　我們的觀點：整體校園利用率在85%左右，其中新會、四會兩個新校區利用率在75%-80%左右，仍有空間容納更多學生。基於政府的支持政策、中滙強大的市場嗅覺以及出色的品牌競爭力，預計2024財年學生人數將實現低雙位數增長。該股目前的2023年市盈率為4倍，年收益率為7.5%。（劉恩妍）