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　　清晰醫療（1406.HK-HK$0.63）：會議紀要
　　我們最近會見了清晰醫療的管理層，以下是主要要點。
　　一個快速擴張的醫療集團。清晰醫療是香港本地的眼科醫療集團。自2022年2月IPO以來，公司迅速將其營業面積擴大了116%，達到36576平方英尺，以搶佔更多的市場份額。這一擴張包括一個全新開設的兒童近視中心，該兒童中心預計在25財年將帶來6000萬港元的收入（約占23財年總銷售額的28%）。憑藉強勁的本地需求和潛在的中國大陸和新加坡等區域的擴張計畫，清晰醫療已做好進入快速增長軌道的準備。
　　新業務有望提高盈利能力。在23財年，該公司的收入為2.14億港元（同比下降5%），經營虧損為140萬港元，主要是由於擴張導致的員工成本上升。管理層表示，他們的目標是在2HFY24實現盈虧平衡（相比之下，1HFY24的運營虧損為2210萬港元）。他們還預期兒童近視中心將通過高粘性的多次消費來貢獻持續性的現金流，特別是在OK鏡業務。這項利潤豐厚的業務可能會大幅提高公司的盈利能力。除了傳統的SMILE產品外，公司還引進了ICL最新產品，並在香港建立了唯一的ICL培訓中心。與SMILE相比，ICL具有更高的單價和利潤率。管理層估計，ICL產品在27財年將產生約6000萬港元的銷售額。
　　我們的觀點：我們相信在新的診所和公司控制成本等積極措施的影響下，公司可在2HFY24恢復盈利能力。我們估算公司FY25的收入可能達到2.8億港元，淨利率約為20%
　　風險：1）同業競爭；2）需求弱於預期