本报告导读：2024年银行间流动性整体或偏中性，整体节奏建议步步为营。
　　摘要：
　　回顾2023年银行间市场流动性，回购利率中枢抬升、资金松紧节奏明显是主要特征，全年资金波动大体可分为4个阶段，其中“大行净融出”是银行间流动性同步略领先的指标，是把握资金松紧节奏的关键。
　　2023年央行公开市场操作愈加灵活有力，更加注重做好跨周期和逆周期调节，进一步理顺货币政策传导机制，存款利率市场化调整机制继续发挥作用。
　　综上，2024年银行间流动性整体或偏中性，整体节奏建议步步为营，同时商业银行核心超储偏低、同业存单面临三个新情形、外部均衡压力减轻都是银行间流动性的重要变量。
　　银行间货币市场利率方面，预计2024年与2023年四季度整体环境或较相似，即收益率曲线或依然平坦化、个别期限出现倒挂，同时DR007中枢或在1.8-1.9%、R007中枢或在2%-2.2%，1年期国股行同业存单利率或在2.6-2.7%。
　　风险提示：经济恢复加速改变债市基础逻辑；央行超预期收紧资金；极端行情可能打破历史经验。