月度要点小结
　　◆上月回顾：铁矿01合约全月上涨，月总涨幅7.9%。在10月24日万亿增发国债公布之后，价格快速反弹，并持续交易宏观稳经济预期，11月中下旬回调整理，随后继续上涨。
　　◆供应：全球发运近一月周均3000万吨以上，近两周周均3200万吨以上。年底部分矿山业绩冲量，预计12月中下旬保持高供应，随后缓慢下行，明年1月减量明显。
　　◆需求：钢厂日均铁水产量跌破230万吨至229万吨，符合冬季增加检修的生产惯例。当前钢厂盈利率37%，较不乐观，短期大幅增产概率不大，另一方面，当前钢厂库存压力小，产业链冬储预期下，钢厂继续降铁水幅度不会太大。
　　◆库存：铁矿库存在10月触及10846万吨低点后开始累库，目前11815万吨，整体仍偏低，不过近期库存上涨过快，或与近两月进口过多有关，需关注未来累库速度。
　　◆估值：主力合约换为05合约，目前05合约基差约86元，基差率8.34%，整体处在合理区间。01合约基差约25元。
　　◆宏观：宏观成为近期最大影响变量。国内经济复苏稍显脆弱，消费恢复但大宗消费如购房信心不足，投资端受地产拖累，整体平平，企业投资显露收缩心态，出口表现较好，缓解了经济下行压力。在此经济背景下，政策托底预期增强。需关注12月经济会议定调和举措。