月度要点小结
　　美国通胀数据缓和：美国10月通胀数据低于预期，也是贵金属价格出现短期偏强走势的重要原因。美国CPI数据全面低于预期,美国10月CPI同比值为3.2%，低于预期的3.3%和前值的3.7%。美国10月CPI环比值为0，低于预期的0.1%和前值的0.4%。美国10月核心CPI同比值为4%，低于预期和前值的4.1%。美国10月核心CPI环比值为0.2%，低于预期和前值的0.3%。鲍威尔所关注的剔除住房的核心服务通胀在10月出现放缓。
　　美国CPI中占比较大的为住房分项，住房租金通胀的下降是驱动整体通胀回落的重要因素，10月业主主要居所等价租金同比值为6.8%,低于前值的7.1%，业主等价租金环比值0.4%，较九月份的0.6%有所下降。与此同时，商品类通胀有所下降，服务业通胀则仍具备一定的韧性。
　　美国房地产市场出现边际走弱趋向：随着加息周期开始之后所购买新建住宅数量的增加，较高的长期利率开始逐步显现在实际的抵押贷款市场中，进而令美国的新房销售市场有所走弱。美国10月新屋销售折年数为67.9万户，低于预期的72.3万户和前值的71.9万户。美国10月新屋销售环比值为-5.6%，低于预期的-4.7%，大幅低于前值的8.6%。
　　与此同时，美国成屋销售市场也在10月份呈现偏弱走势，美国10月成屋销售年化数为379万户，低于预期的390万户和前值的395万户。美国10月成屋销售年年化环比值为-4.1%，大幅低于预期的-1.5%和前值的-2.2%。与此同时，全美地产经纪商协会发布的数据显示，美国成屋库存量不断上升，2023年10月美国成屋库存量为115万套，较年初1月份的98万套有所增加。
　　流动性水平：本月流动性有所转好，美联储资产负债表收缩幅度较大，共计缩表1233亿美元。资产端减持国债和MBS共计759.6亿美元。负债端逆回购协议规模及财政部TGA账户余额下降，释放流动性。隔夜逆回购余额在本月减少1593亿美元，TGA账户余额下降957.8亿美元，存款准备金规模上升1363亿美元。
　　美联储官员表态：部分美联储官员表态偏鸽派，美国纽约联储主席威廉姆斯表示美国通胀正在回落，令人振奋。美联储理事沃勒表示，若能看到价格水平持续下降数月的情况，通胀回到目标水平，则维持高利率水平的必要性下降。
　　但联储主席鲍威尔表态偏鹰，他表示联邦基金目标利率区间已经处于极具限制性的水平，但判断进行政策宽松的时点仍时间尚早，在条件合适的情况下仍做好进一步紧缩的准备。对于通胀，鲍威尔认为虽然当前总体通胀出现回落，但核心通胀仍处于相对高位。美联储将恪守自身的职责，施行紧缩性的货币政策，让通胀向2%的水平回落。鲍威尔认为这一去通胀进程，存在严重失业的风险相对而言较低。但市场并未过多将鲍威尔打击降息预期的讲话进行充分定价，12月4日，COMEX金银开盘均录得较大幅度上涨，后有所回落。
　　行情展望：中期来看，贵金属价格的上涨仍具备一定的持续性。占美国CPI数据比重较大的房屋租金通胀持续缓和，美国劳动力市场的紧张状况持续性较差。美国经济数据仍将支持美联储紧缩货币政策边际转弱的预期，支撑贵金属价格的上行。
　　但鲍威尔对于降息预期的“无效打击”，将会加大其在联储议息会议中鹰派表态的风险，需要重点关注本月议息会议中鲍威尔的具体表态。短期贵金属价格存在一定的回调风险，策略上建议观望，待联储议息会议确定方向，沪金主连参考运行区间为470-480元/克，沪银主连参考运行区间为5800-6200元/千克。