就外围环境而言，继Markit制造业PMI指数低于预期后，11月ISM制造业PMI指数亦低于市场预期，且仍处于收缩区间；此外，11月新增ADP就业人数仅为10.3万人，远低于市场预期且较上月有所回落，而此前公布的10月职位空缺数也出现显著下行，劳动力市场降温迹象强化。欧元区方面，11月PMI终值表明经济在收缩期间内呈边际改善的态势，且PPI环比也在能源价格回落的作用下有所走低，滞胀风险继续弱化。
　　就国内环境而言，11月财新PMI制造业指数回升至扩张区间，且强于市场预期，这与11月出口数据改善相互印证，当月出口同比增速为0.5%，好于市场预估水平，但同期进口同比增速则仅为-0.6%，不仅弱于10月水平且远低于市场预估。政策方面，发改委指出，中国经济发展拥有制度优势、需求优势、供给优势、动力优势和较大的宏观调控政策空间，“长期向好的基本面没有变也不会变”，同时指出通过“抓紧推动相关政策落实落地”，促进民营经济发展壮大的“政策合力正在加快发挥作用”。展望来看，外部库存周期的启动已有所显现，国内经济呵护政策则有望进一步加力，持续助推内生增长动力的修复。
　　就高频数据而言，下游方面，房地产成交进一步反弹，农产品批发价格200指数延续上行。中游方面，钢铁价格横盘震荡，水泥价格进一步走高。上游方面，动力煤价格窄幅波动，焦煤价格上攻乏力，有色金属中铜价保持坚挺，其他金属价格继续走弱，金价创年内新高的同时，银价也逼近年内高点，原油价格则向年内低点靠拢。
　　风险提示：美欧货币紧缩超预期