Miracle Vision4.0重磅发布，拥抱AI设计新时代
　　12月5日美图举办创造力大会并发布Miracle Vision4.0视觉大模型。过去6个月来Miracle Vision模型从1.0进化到3.0，模型能力历经美学体系构建、提升画面细节、奇思妙想&智能创作三次迭代。此次4.0版本聚焦多元设计资源&精准控制力，在AI设计和AI视频领域取得显著进展。同时美图联手国内头部设计师社区站酷，以举办AI设计赛事、推行“新锐AI设计师”计划、构建AI学习平台等方式，致力于打造面向未来的全新AI设计生态。
　　AI设计实现精准控制，进一步融入设计师工作流
　　Miracle Vision4.0在AI设计领域引入矢量图形、文字特效、智能分层和智能排版四大全新能力。通过生成可自由编辑、无损缩放的矢量图形，实现设计师对于生成内容的精准控制，对标Adobe Illustrator“Text to VectorGraphic”功能。通过引入智能分离图层，帮助设计师实现对于单个元素的可控编辑，并支持图层顺序调整，大幅提高设计自由度。我们认为美图在AI设计精准控制的突破将有助于其进一步融入设计师工作流，助力AI在具体生产力场景应用的渗透率进一步提升。
　　AI视频生成能力突破，多模态商业应用打开空间
　　Miracle Vision4.0实现视频生成能力的显著突破，引入文生视频、图生视频、视频运镜、视频生视频四大全新能力，通过高质量数据集训练和搭载精密计算的运动模块，保障Miracle Vision4.0能够精准地理解语义，生成流畅的视频内容和最高支持4K的超清分辨率。我们认为美图多模态能力的突破将为其下游更广泛的商业化应用打开空间，有望拓展全新应用场景。
　　从应用到生态，迈向新时代的多维度尝试
　　我们观察到本次创造力大会的全新亮点在于美图正在进行生态端的多维度尝试：1、联手国内头部设计师社区站酷打造AI设计生态，通过设计师创意和视觉大模型生产力相结合，鼓励设计师运用AI创作内容并实现商业化变现，未来能够在AI商业实践和探索中不断取得新的突破。2、美图推出了全新的视觉模型商店并鼓励用户上传作品训练定制化模型，并允许拥有版权的优质模型商业化。3、正式开放Miracle Vision商业API，推出三个阶梯的价格，与行业客户共建模型生态。我们认为这些努力标志着美图正在实现从应用到生态的转变，在未来将具备更强的竞争力。
　　盈利预测及估值：给予目标价4.91港币，维持“买入”评级
　　我们预测公司23-25年收入27.1/36.6/48.2亿元，yoy+29.8%/35.3%/31.5%，23-25年经调整归母净利润3.14/5.98/10.00亿元，yoy+183.8%/90.7%/67.1%。按照12月5日收盘价对应23-25年PS分别为5.5/4.0/3.1x，考虑公司AIGC生产力场景驱动下将迎来高速增长，给予目标价4.91港币，维持“买入”评级。
　　风险提示：AI算力不足；图像大模型进展不如预期；行业内竞争加剧。