●观点概述:供应端，铁矿海外发运和国内到港增加至同期偏强水平,全国港口库存连续两周累库但依然处于低位。需求端，钢厂铁水产量继续下降，但近两周减产幅度明显放缓，目前在亏损并不严重的情况下，钢厂主动减产的意愿较低，预计铁水产量继续下降的空间有限。钢厂进口矿库存继续增加，但整体来看依然处于低位,未来仍有原料冬储补库预期。前期强宏观预期的边际影响趋弱但短期仍难证伪，铁矿反弹至高位后监管发声频繁。我们预计短期铁矿走势以高位震荡为主，注意盘面波动加剧的风险。
　　●供应方面:.上周公布的澳洲巴西发货总量为2652.6万吨，环比减少9.9万吨。分地区来看,澳洲方面发货减少38万吨，发往中国的量减少57.3万吨，巴西方面发货增加28.2万吨。国内到港量增加至年内偏高位置,全国港口库存环比增加188.56万吨至11497.66万吨，连续第二二周增加但依然处于低位。
　　●需求方面:.上周全国247家钢厂高炉开工率为80.86%,产能利用率为87.63%，日均铁水产量为234.45万吨。钢厂铁水产量继续下降，但近两周减产幅度明显放缓，目前在亏损并不严重的情况下，钢厂主动减产的意愿较低，预计铁水产量继续下降的空间有限。钢厂进口矿库存继续增加，但整体来看依然处于低位,未来仍有原料冬储补库预期。宏观层面，前期强宏观预期的边际影响趋弱但短期仍难证伪，铁矿反弹至高位后监管发声频繁，市场投机情绪受到打压。
　　●价差方面:铁矿主力合约基差震荡，跨期价差。2401-12405走扩。
　　●风险提示:外矿供给不及预期，终端需求超预期，宏观政策变化。