●要点概览-螺纹表需季节性下滑，库存小幅累积，整体仍处于低位。经济复苏不畅，制造业PMI有所回落，房地产延续疲弱局面对市场形成较大冲击，政策托底力度加大，关注房企融资放宽、一二线松绑等政策效果。钢厂利润欠佳，复产持续性相对不足，关注采暖季限产力度。市场信心臆弱，需求疲弱引发负反馈担忧，盘面短期相对承压，成本仍有一定支撑。焦炭方面，成本端仍有支撑，终端需求偏弱带来负反馈压力，盘面高位承压，波动有所加剧。焦煤方面，供应依然偏紧，终端需求偏弱带来负反馈压力，盘面高位波动加剧。
　　●终端需求-环比季节性下滑。本周，钢材现赁相对平稳，上海嫘纹4040元/吨(-20)，上海热卷3990元/吨(持平)。螺纹表观消费量252.1万吨(-14.8)，全国建材贸易商日均成交14.4万吨(-0.5)。螺蚊社库上升0.6%，厂库.上升4.2%，热卷社库下降2.7%，厂库上升2.6%。随着气温下降，需求进入传统淡季，环比延续季节性下滑态势。库存整体仍处于低位，边际上开始累积，带来一定负反馈压力，关注累库持续性。
　　●钢铁供给一铁水小幅回落。本周，全国247家钢厂高炉开工率80.86 (+0.7萬炉产能利用率87.63 (-0.33)，日均铁水产量234.45万吨(-0.88) .螺蚊周产量260.9万吨(+6.06)，长流程226.26 (+9)，短流程34.64 (-2.94) :热卷周产量326.48万吨(+6.57)。估算的螺纹长.流程毛利-104元/吨，短流程毛利121元/吨，热卷毛利-214元/吨。本周螺纹、热卷产量有所回升，铁水产量仍小幅下滑，钢厂有一定的复产动能，不过吨钢利润依然欠佳，力度相对有限，关注采暖季限产力度。
　　●焦炭- -现货开启第三轮提涨。铁水环比回落，同比仍处相对高位，下游刚需尚可，钢厂仍有补库诉求。现赁第二轮提涨落地，由于原料煤相对偏强，焦企整体仍处于亏损状态，产量继续下降。供需稳中偏紧，产地库存维持低位，部分焦企开启第三轮提涨，焦钢博弈加剧。成本端仍有支撑,终端需求偏弱带来负反馈压力，盘面高位承压，波动有所加剧。
　　●焦煤-供应依然偏紧。主产地煤矿事故频发，安监形势趋严，供应短期依然偏紧。下游刚需尚可，预期有所转弱，焦企补库放缓，煤矿出货顺畅，产地库存继续下降。蒙煤通关高位震荡，澳煤进口优势依然不大。供应依然偏紧，终端需求偏弱带来负反馈压力，盘面高位波动加剧。
　　●风险提示:国内经济大幅下滑，去产能、环保限产加码。