本周行情：2023/11/27至2023/12/1（以下简称“本周”）香港汽车与汽车零部件指数收益率为-7.6%，跑输恒生指数（-4.2%）；A股汽车与汽车零部件指数收益率为-0.9%，跑赢沪深300（-1.6%）；MSCI全球/汽车指数收益率为1.2%，跑输道琼斯工业指数（2.4%）。年初至今（截至2023/12/1），香港汽车与汽车零部件指数收益率为11.6%，跑赢恒生指数（-14.9%）；A股汽车与汽车零部件指数收益率为10.3%，跑赢沪深300（-10.0%）；MSCI全球/汽车指数收益率为44.5%，跑赢道琼斯工业指数（9.3%）。
　　华为新设汽车公司已向四家车企发出股权开放邀请。11月25日，华为与长安汽车签署《投资合作备忘录》，华为拟设立一家从事汽车智能系统及部件解决方案研发、设计、生产、销售和服务的公司，长安汽车拟投资该目标公司并开展战略合作。11月28日，华为表示已向赛力斯、奇瑞、江淮、北汽发出股权开放邀请，并希望中国一汽集团加入。
　　新势力品牌11月新车销量同比高增：2023年11月，零跑、理想、小鹏、赛力斯、蔚来新车销量各为1.85、4.10、2.00、2.03、1.60万台；合计为11.59万台，同比增长92.1%，环比增长3.2%；其中理想、小鹏、赛力斯同比高增长，增速各为173%、245%、107%。
　　LUCIDGROUP（LCID.O）首次评级覆盖：主打电动豪华的美国造车新势力。Lucid Group是一家位于加利福尼亚州的豪华电动汽车制造商，主要针对价格在10万美元左右的高端豪华市场，品牌定位高于BBA，与保时捷类似。公司核心技术包括业界领先的电驱系统、模块化电池组，以及配备自主研发软件的“Wunderbox”充电系统。沙特PIF为持股60%的大股东，公司受邀在沙特建立工厂。公司交付量趋于稳定，单车亏损持续较高，暂未找到合适的盈利方式。我们预测2023-2025年公司将实现交付0.8/1.1/3.0万辆；ASP为9.8/9.0/8.1万美元；预计收入为7.7/10.3/24.6亿美元。由于公司暂无走量廉价车型的计划，我们认为单靠高价位车型无法让公司在未来3年实现盈利，预计2023-2025年净利润为-28.8/-24.1/-25.7亿美元。首次覆盖给予公司“中性”评级。
　　我们的观点：
　　国内：推荐关注车企新车周期以及智能驾驶落地进展。广州车展和工信部集中展示多款车型，我们认为的潜在爆款车有理想Mega、极氪007、小米SU7、问界M7、银河E8、零跑C10。我们从新车导向建议关注理想汽车、吉利汽车、零跑汽车。工信部等四部委发文推进智能网联汽车准入和上路通行试点工作，我们认为会加速智能驾驶的落地，我们看好整车和激光雷达板块，推荐关注小鹏汽车、禾赛科技。
　　国外：多家车企担忧明年电动化进展不及预期。三季度业绩期，多家企业表示北美电动车需求降低的速度加快。通用及福特撤回了各自今年的业绩指引，同时延后了电动车型的推出。本田也暂停了和通用合作电动车计划。LGSE则下调了2024年的收入增速。在宏观利率维持高位的大背景下，我们建议关注廉价车型较多的企业比如丰田汽车，Stellantis等。此外，我们建议关注在技术、设计、创新及品牌经营管理能力方面领先行业的超豪华性能车制造商法拉利。
　　风险提示：宏观经济波动，行业政策变化，原材料价格持续上行，政策效果不及预期，下游需求不及预期，海外贸易政策变动。