银行次级债：利差持续压缩，二永供给回升
　　本周银行二级资本债信用利差收窄、永续债条款利差收窄。二级债方面，3年期AAA-信用利差收窄1BP，AA+收窄0.52BP。永续债方面，信用利差走阔、条款利差收窄，其中3年期AAA-永续债信用利差走阔0.64BP，条款利差收窄0.67BP。
　　供给方面，本周银行二永发行规模回升，发行618亿元，其中银行二级资本债发行318亿元、银行永续债发行300亿元，上周发行规模为126.5亿元。
　　交易热度环比提升。二级债换手率较上周上行8BP、普通债换手率较上周上行29BP、永续债换手率较上周上行12BP。
　　本周新增2只未赎回二级资本债。年内共计13只二级资本债未赎回。
　　券商债：信用利差、期限利差走阔，次级/永续债条款利差走势分化
　　供给方面，本周券商债发行40亿，净融资-61亿，后两周分别有236亿、234.04亿到期。
　　利差方面，本周券商债信用利差上行，处于历史37%分位数水平；期限利差上行，处于历史23%分位数水平，其中AAA级3Y信用利差走阔1.88BP、期限利差走阔1.56BP。
　　条款溢价方面，二级资本债条款利差为0.26%，较上周下行7.46BP。永续债条款利差为0.43%，较上周上行2.09BP。
　　同业存单：1个月期限存单发行放量，后两周到期压力提升
　　资金面方面，DR007、R007分别较上周下行38.4BP、28.2BP，央行当周投放2.14万亿逆回购，净回笼资金310亿。
　　供给方面，同业存单发行规模环比缩量，主要银行新发存单2980亿元，净融资-103亿元。结构上看，存单发行以1个月为主，占比43.06%，6个月、9个月、1年期限存单占比均下滑。后两周存单到期压力提升，分别为4943.8亿元、6005.2亿元。
　　收益率方面，本周存单收益率曲线走平，等级利差走阔。1Y存单利率2.63%，AAA、AAA-和AA+期限利差分别收窄2.05BP、2.05BP、3.05BP，等级利差较上周上行1BP。
　　风险提示
　　不赎回风险。